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荒谷のローリスク株式長期投資

日本・世界の優良企業・株式で長期資産運用(長期投資)を行う私が、素人なりにも株・為替・商品先物・各種経済ネタ・政治ネタについて日々コメントするブログ。因みにバイク好きなもんで、バイクネタも多数アップ、主題に関連する英単語の勉強もしていきたいと思います!

ローリスク長期投資とは?まとめ記事(随時更新)
:twitter で一日一回みなさんで呟いてください。「 政府は日銀に国債100兆円くらい引き受けさせてとにかく円高を止めろ!増税?日本を終わらせる気か! 」よろしくお願いいたします。詳細については 地震後の日本の政策を考える を御覧ください。

ビックマック指数の変遷  (2014/11/19)

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ビックマック指数(Bigmac Index)の最新データが更新されていました。

2014年度 ビックマック指数


ビックマック指数2014

データ参照資料(GDP等)
世界経済のネタ帳

過去のデータと比較して思うことは、

1:日本のGDPのみ伸び率が低すぎる。
2:その他先進国価格との比較で円安が割りと大幅に進んだのがわかる。
3:価値観が中国を除いて、各国共に上昇している。

2011年度 ビックマック指数


:最新データ(2011年7月)
 FXBigMac - World economics based on the hamburger standard

:2011年度 ビックマック指数に関する表
2011_Bigmac_index.png
※価値観: 各国ビックマック価格/(一人あたりGDP/365)

日本を除いて各国とも価格が上昇しております。
価値観に関しては、先進諸国はおおむね横ばい、途上国は価値観の低下が見られます。

それにしても、日本だけがダントツで名目GDPが右肩下がりです!

2010年度 ビックマック指数


:最新データ(2010年7月)
 FXBigMac - World economics based on the hamburger standard

:2010年度 ビックマック指数に関する表
ビックマック指数2010

データ参照資料(GDP、人口等)
世界経済のネタ帳
 *GDPは、名目自国通貨建て

以前の記事IPOD・指数で為替レートを考察したでも書きましたが、
各国それぞれ消費税が違います。

消費税(Wikipedia)

◯各国の消費税
:アメリカ 0%(州によってかかる)
:日本 5%
:オーストラリア 10%
:ニュージーランド 12.5%
:イギリス 17.5%(2011/4現在 20%)
:ドイツ 19%
:韓国 10%
:中国 17%
:ブラジル 不明(35%以上)

ただ、上記ビックマック価格が税込なのかどうかは今のところ不明。
含まれている可能性のほうが高い。
 *日本は含まれている。アメリカも

2008、2009年度 ビックマック指数


*以下の内容は 2009/12/09 時点の内容



:ビックマック指数2009
big-mac-index-2009.gif

:ビックマック指数2008
bigmac_index2008.gif

因みに、前回のビックマック指数に関する記事の内容は、
間違っていました!すんません!
 間違っていたのは、一人当たりGDPを米ドル(PPP)で計算していたり、
 自国通貨で計算していたりと混ぜこぜになっていたんですね。とほほ。

ですので、
2008年度、2009年度のビックマック指数の表を、
改めて掲載します。

:2008、2009年度 ビックマック指数に関する表
ビックマック指数2008_2009

:表中の項目
一人当たりGDP
 自国通貨建て名目GDPを人口で割ったもの
価値観
 ビックマック価格/(一人当たりGDP / 365)
 一人当たりGDPを1日単位に平均化したものに対する、
 ビックマック価格の割合を示しています。

今回は、GDPをすべて名目で示していますので、
現地で暮らしている人々の懐具合から、
ビックマックに対する価値観の度合いを見れると思います。

先進諸国は概ね5%以下、2008年のオーストラリアは2.3%と安かったのが、
2009年に一気に1.25倍され標準並に(3%前後)。

後進国では、気楽な食事の対象ではないですよね。
日本人からすれば、3.0%(2009)ですから、中国の19.3%となると、
2,058円の買い物をするのと同じ感覚となるわけです。

表には載っていませんが、
インドでは、同国でビックマックにあたる、
「 マハラジャマック 」
が、90ルピーで売られています。(2009/1現在)
 :現為替相場 対日本円 1.9円 換算で、171円
インドの2008年度、一人当たりGDPが49331ルピーなので、
価値観指数的に、ビックマックは 0.666
 となり、
インド国内では、かなり高額な商品になりますね。
みんな、インドインド、インドは発展している!
、って言ってますが、
平均的な所得レベルは相当低い、中国よりも。


参考までに、2007年以前のビックマック指数の表も掲載。
:2007年 ビックマック指数
big-mac-index-2007.gif
:2006年 ビックマック指数
bm-index-2006.gif
:2005年 ビックマック指数
big-mac-index-2005.jpg
:2004年 ビックマック指数
big-mac-index-2004.gif
:2003年 ビックマック指数
big-mac-2003.jpg
Exchange-Rate Theory
 上記サイトには2001年度のデータあり。
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Harley-Davidson Inc (NYSE: HOG)2011年度決算を見る  (2012/06/13)

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ハーレーダビッドソン、意外に優良企業なのだ


harley-xr1200-trophy.jpg
※ハーレーダビッドソン XR1200カスタム

北米市場がわずかながら回復傾向を見せる中、ふとハーレーダビッドソンの経営状態を確認したくなったので調べてみた。

まずざっと過去10年間の業績を見てみた。
:MSN MONEY(USA) Harley-Davidson Inc

以下抜粋

INCOME STATEMENT: 10-YEAR SUMMARY
DATE   SALES   EBIT   DEPRECIATION NET INCOME  EPS
12/11  5.31 Bil  792.66 Mil  180.41 Mil  548.08 Mil    2.33
12/10  4.86 Bil  390.47 Mil  255.17 Mil  259.67 Mil    1.11
12/09  4.78 Bil  178.66 Mil  246.34 Mil  70.64 Mil    0.30
12/08  5.96 Bil  1.07 Bil   220.76 Mil   684.24 Mil    2.92
12/07  6.14 Bil  1.45 Bil   204.17 Mil   933.84 Mil     3.74
12/06  6.19 Bil  1.62 Bil   213.77 Mil   1.04 Bil     3.93
12/05  5.67 Bil  1.49 Bil   205.71 Mil   959.60 Mil    3.41
12/04  5.32 Bil  1.38 Bil   214.11 Mil   889.77 Mil    3.00
12/03  4.90 Bil  1.17 Bil   196.92 Mil   760.93 Mil     2.50
12/02  4.30 Bil  885.83 Mil  175.78 Mil  580.22 Mil    1.90

SALESが売上高でNET INCOMEが税引後純利益だ。
利益に関しては継続的な営業利益で特別利益・損失は含まれておらず、2009年はファイナンス上とのれん償却に関する損失を計上しており純損失である(55.12ミリオン$の損失)。
だが、ほかの年度に関しては上記数字がだいたいの業績を物語っている。

過去にアップした日本の4大メーカーの業績と比較して欲しい、営業利益率が遥かに高い事が分かるだろう。
もちろん会計基準による違いは有るだろうがそんなに大幅な違いは出ないという事を考えればハーレーはかなり儲かっていると言える。

参考リンク:
KAWASAKI/SUZUKI 2005~2011のバイク売上台数と金額の推移 (2011/05/10)
HONDA/YAMAHA 2005~2011のバイク売上台数と金額の推移 (2011/05/06)

利益の額にしてホンダと良い勝負であり、ヤマハの利益に対しては大幅に上回っている。

ハーレーの地域別売り上げシェア(2011)を見てみたいと思う。
(以下の数字はHarleyのアニュアルリポート2011からの抜粋)

:北米 67.7%
:ヨーロッパ 16.8%
:日本 4.9%
:オーストラリア 3.0%
:カナダ 3.3%
:その他 4.3%


当然アメリカがその大半を占めているのだが意外にヨーロッパ諸国にも食い込んでいるのが分かる。
ヨーロッパ内でのハーレーのシェアは13.7%(金額か台数かは不明)でこれもなかなか高い数字だと思う(アメリカ内でのシェアは55.7%)。

2006~2007年をピークに業績は下がっているが利益はちゃんと確保している。
更に、売り上げ低下地域の大半はアメリカでその他の地域の売り上げは横ばいであり健闘しているのが分かる。

ハーレー、侮るべからず。

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天然ガス価格が下がっているね   (2012/04/29)

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:2010/05/03 初投稿
:2011/04/03 追加
:2012/01/18 追加
:2012/02/06 追
:2012/03/02 追加
:2012/04/15 追加
:2012/04/16 追加
:2012/04/25 追加
:2012/04/29 追加


シェールガスの暗部(2012/04/29追加分)


:原発不要になるか? 新エネルギーのゆくえ(3) シェールガスと地震(YOUTUBE)


上記映像中にあるようにガス田の半径1km以内の住宅の井戸はもはや使えない。
こういった状況が多数見られるという。
更に水圧破砕で使用される大量の水には一定割合の化学薬品が含まれておりこれらは企業秘密という事で公表されていない場合も多く、環境破壊を引き起こしている可能性が指摘されている。

さらに地震を誘発しているというデータもある。

:続・化学物質の垂れ流し -シェールガス革命と環境破壊-

上記リンクからの抜粋、

Finance GreenWatchより”フランスがシェールガス抽出技術の環境影響を重視した初の禁止法制定へ(FT)”のFT記事によると、フランスが水圧破砕法(フラッキング)を禁止する初めての国になるそうです
もっとましな採掘方法が取られるのかもしれませんが、今までのエネルギー業界の常識からすると、あくまで採算が優先された上で環境破壊をより低くするに過ぎないでしょう。


こういった観点から環境破壊を抑えるように対処した場合、シェールガスの採掘コストは採算が取れないレベルになる可能性が指摘されている。

アルゼンチン、シェールガス埋蔵量世界3位(2012/04/25追加分)


:アルゼンチンのシェールガス資源、メジャーも無視できず(ロイター)

上記からの抜粋、

米エネルギー省によると、アルゼンチンのシェールガス埋蔵量は774兆立方フィートと、欧州全体の埋蔵量を上回る。推定埋蔵量は何度も上方修正され、今では中国、米国に次ぐ世界第3位だ。


アルゼンチンはかつて国家的債務不履行をおこし国際信用度は非常に低い。そのため欧米諸国をさしおいて中国が積極投資を行っており中国の南米投資における40%がアルゼンチンのエネルギー関係に振り向けられている。

メタンハイドレート(2012/04/16追加分)


:メタンハイドレート資源開発研究コンソーシアム

詳細は上記リンクを参照、現在フェーズ2の段階で本格商業生産まではまだまだのようだ。
メタンハイドレートは日本にとって生命線にもなり得る大変重要なエネルギー源であり開発が急がれる。

:メタンハイドレート

上記記事からの抜粋

メタンハイドレートの産出コストは原油1バレル換算で50ドル以上と試算されており、実用化は困難とされてきました。しかし、原油高が続く現状では、低コストでの大量生産手法を確立すれば、実用は可能との見方が強まっています。


現状原油価格は1バレル100ドルを超えている、採算が取れるのではないか?

アメリカの電力卸売価格が34%ダウン(2012/04/15追加分


:豊富な天然ガスで業界変容 石炭不動の地位から転落

上記からの抜粋

最大の勝利者は電力需要家だ。ボストンの公益事業会社NSTARは2月、経済界の顧客に対して、電気料金を今春、1キロワット時(KWH)当たり8.5セントから5.5セントに34%引き下げると伝えた。5月には家庭向け料金の引き下げも発表すると見られる。



輸入LNG価格の石油価格連動方式について(2012/03/02追加分)


LNG調達で日本「一人負け」 3ドルで購入したLNGを12ドルで販売し、利ざやからの抜粋

世界のLNG購入がスポット市場連動方式に移行する中、日本の場合にはLNGプロジェクトの計画段階から、電力企業が関わり、S字カーブ契約と呼ばれるような原油価格連動のLNG値決め方式をとっている。これは、エネルギーの安定調達を保証するために、割高な原油価格にリンクする形でLNGの買い取り価格を保証し、その見返りとしてLNG輸出国からの安定供給を約束してもらうものだ。これは、LNGの需給緩和が進んだ場合には、完全に時代錯誤の契約形態だ。


ドイツ・メルケル首相 石油連動方式に拠らないガス価格決定を支持
上記記事からもシェールガス革命に拠る需要側の価格決定プロセスへの強気介入の姿勢が見られる。

日本の天然ガス輸入価格は世界で最も割高な価格(2012/02/06投稿分)


シェールガス増産で米LNG安価に、日本の輸入価格引き下げ急務(ロイター)

以下上記記事からの抜粋。

:米国向け需要をあてにしてLNG増産を進めてきたカタール産LNGの輸入が事実上不要となった。当初、カタール産LNGの受け入れ拠点を目指していたルイジアナ州サビーヌパスの輸入基地は、米国産ガスの輸出拠点に転換され、韓国ガス公社と契約した。契約価格は米国の市場価格に連動し、100万BTU(英国熱量単位)当たり4─5ドルと日本の3分の1程度とみられる。

:これに対し、日本のLNG輸入価格は100万BTU当たり16ドル前後と世界で最も割高な水準だ。かつて原油価格が安かったことと、日本には指標となる天然ガスの市場がなかったことなどから、日本では値決め基準に原油の輸入価格連動方式を採用してきた。現在のように原油価格が中東情勢の緊迫で高止まりしていると、世界的な天然ガス価格の需給緩和による価格下落の恩恵を享受できない。



天然ガスの価格下落が止まらない(2012/01/18投稿分)


天然ガス先物2012

原油価格の高騰とは裏腹に国際天然ガス価格は下落トレンドを継続中である。
当面の理由は、アメリカの暖冬・気象問題だと言う事だが、根本的に天然ガスの供給量が飛躍的に増している。
シェールガスの開発により飛躍的に増した天然ガスが今、行き先を探している。

アメリカの天然ガス生産量の18%を海外に輸出するよう米政府に申請しているようだ。

今回の震災で天然ガス需要が見直されるか?(2011/04/03 投稿分)


2011/3/11発生の日本の地震で、世界的な原子力見直し機運が高まっている。
その代替燃料として現実的な選択肢は火力発電であり、その主なエネルギーはシェールガスの開発が進んでいる天然ガスだ。

アメリカに始まったシェールガス革命、これで天然ガスの可採掘量が一気に増加し相場が下落、中国にも大きな埋蔵量が確認されており2015年頃から本格的な採掘が開始される予定だ。
 :15年めどシェールガス開発 中国、外資と協力拡大へ

◯天然ガス国際価格チャート2010/11-2011/4
ee4d52d1cf15b514724ecc6e6ce9137a.png
震災発生後、にわかに上昇を開始しているが他の化石燃料に比べて動きは緩やかだ。

ただ、シェールガスにも暗部があり、採掘場周辺の環境破壊が激しいという問題だ。
昔テレビで見た記憶があるが、カナダのサスカチュワン州の話で、とんでもない公害を撒き散らかしているが賛成派に押し切られどう仕様も無いと嘆いていた。

こういう問題は闇に葬られてしまいがちで、今回の原発事故みたいに表沙汰にならない限り、誰も気にしない。
一部の人の犠牲の上に成り立っている事は世の中にはいっぱいある。

原油、金価格ともに上昇中だが、天然ガス価格は下落している(2010/05/03 投稿分)


◯天然ガス国際価格チャート1985-2010
:参照データ barchart-natural gas
natural_gas1986_2010.png

その理由は、
 世界のLNG市場に価格破壊 米国発「シェールガス革命」の衝撃

全米で「シェールガス」という新型の天然ガスが大増産され、その余波が世界中に及んでいるのだ。日本の総合商社もこの地殻変動に商機を見出し、参戦を始めた。

 シェールガスとは、泥土が堆積して固まった岩の層に閉じ込められているガス。米国では膨大な量が埋蔵されていたが採掘が難しく、放置されていた。ところが「硬い地層からガスを取り出す技術が確立されたことで、数年前から開発が一気に進んだ」(石油天然ガス・金属鉱物資源機構の市原路子主任研究員)。

「シェールガス革命」と称されるこの大増産は、米国のガス戦略を根底から覆した。米国エネルギー省の2004年版長期エネルギー見通しで、25年の輸入依存度は28%と試算されていたが、最新の09年版では30年の依存度でもわずか3%と、前代未聞の大幅見直しがなされたのだ。実際、米国で確認された天然ガスの埋蔵量はわずか3年で2割以上も増えた。


ということが理由のようです。
現在の天然ガスの国際価格は2003年時の価格帯になっています。
でもまあ、それにしても、天然ガスの価格チャートは起伏が激しいですね。

なんか最近、東京瓦斯の株価が堅調だな~と思っていたら、この事が多少は関係しているのかな?

いや~、勉強不足ですな。
金や原油の価格は日常的に追っかけていますが、天然ガスはたまにしか見ないので、
気がついていませんでしたね。

この事は他の天然資源にも言えることで、例えば原油。
これもたしかオイルサンドオイルシェールといった通常の原油よりも、
採掘コストがかかることで敬遠されていたがにわかに注目を浴びていますよね。
これも、技術革新で一気に主役の座を奪う可能性が有り、
埋蔵量も通常原油の2倍以上と見込まれていますので、本格的な採掘が始まればインパクト大です。

あと、上記内容とは少し趣旨が異なりますが、
豪州政府が資源開発会社に対して高率の課税を検討しているとのこと。

オーストラリア政府が鉱物資源会社に対して大型課税を導入する可能性が出てきたと豪州紙が報じている。報道によると、豪州内の全鉱物と陸上でのガス開発事業利益に最大40%の税金を課すというもの。現政権が目指す医療改革の資金確保が狙いで、資源大手BHPビリトン、英豪リオ・ティントなどの税負担額は年合計50億豪ドル(約4300億円)に達するという。
 豪州は石炭、鉄鉱石、金、原油、液化天然ガス(LNG)、アルミニウム、ウラン、レアメタルなど世界有数の資源産出国。オーストラリア政府統計局(ABS)によると、日本は豪州最大の輸出相手国で、同国輸出金額の22%(08年)を占める。日本が豪州から輸入している品目は大半が資源だが、鉄鉱石、石炭などは日本が輸入する分の半分以上は豪州産が占める。
 豪州で資源企業に対し大掛かりな課税が実施されると、資源価格に影響するのは必至。BHPビリトンやリオ・ティントが価格に増税分を上乗せしてくる可能性は高い。鉄鉱石、アルミニウムは鉄鋼会社、自動車会社などに、石炭・ウラン・天然ガスは電力会社、さらに産業全般のコスト増を招く。

ロイター記事よりの抜粋 2010/4/26


これは、前々から噂されていたことらしいのですが、
遂に実現されるようです。
 豪政府、「資源超過利潤税」を導入へ 2010/05/03
豪州以外の国も追従することでしょうし、影響度大ですね。

ガスに関する英単語


natural gas;天然ガス
shale gas;シェールガス
liquefied (liquid) natural gas(LNG);液化天然ガス
liquefied (liquid) petroleum gas(LPG);液化石油ガス
gas field;ガス田
pipeline;パイプライン
water heater;給湯器
gas explosion;ガス爆発
gas poisoning;ガス中毒
gas equipment;ガス機器
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アメリカの人気バイクランキングを見る  (2011/06/07)

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:5/13 初投稿
:6/7 追加1


facebook の Like で見たアメリカバイクランキングTOP20・毎月更新!


848EVO_pitlane.jpg
:上の写真は DUCATI 848 EVO

Motorcycle.com カナダの企業が運営しているサイトでアメリカ市場全体を取り扱っているようです。

このサイトの spec というリンクから各メーカーのバイクを年度ごとに一覧できるのですが、車種ごとに facebook の Likeボタン が付いてます。
 facebook は 世界で一番普及しているSNSですが、Likeボタン により、人々の共感度合いを測ったり、共有を促したりする効果があって、あらゆるサイト上に Likeボタン が設置されています。

この車種ごとの Likeボタン である程度のバイクの人気が分かると思うんですよね。
注意点としては、その車種のバイクが最近サイト記事によく取り上げられた場合にボタンを押されやすいということ。
ただそれだけ記事に取り上げられるということは世間の関心も高いということが言えますよね。

6/7時点のランキング


バイクランキング_USA_2

Ducati 強し!北米でもやっぱ人気あるんですね~、BMW S1000RR も2位を死守。
日本勢は Yamaha YZF R1 の5位を含め、以下20位以内に12車種がランキング。

でも実はですね~、裏ランキング1位が存在しているんですね。

Can-Am Spyder Roadster RS Like 155

トライクっぽいのでランキングに入れてませんが絶大の人気(販売数は分かりません)、ほほ~アメリカ人らしい。
価格は、16,449ドル なり。

2010 Can Am Spyder
:上の写真は Can-Am Spyder Roadster RS

5/13時点のランキング


バイクランキング_USA_1

Ducati はやっぱりアメリカでも人気ですな~、BMW も S1000RRのみ結構人気があります。
3位のSUZUKI Burgman ってのが意外、ヒューソン(韓国)が結構上位にきてる、HONDAは結構弱いですね~。

アメリカではハーレーがおよそ40%のシェアを握っていますが、この Motorcycle.com のようなサイトはハーレーフリークの人は見ないのでしょうね。

全体的に投票数が少ないですし、正確なランキングではありませんが参考にはなりますよね。

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YAMAHA がバイク業界を知る上での一番の指標になる  (2011/05/13)

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バイクに命をかける企業 YAMAHA


2009_Yamaha_V-Max_Studio_1280.jpg
:上の写真は YAMAHA V-MAX

日本の4大メーカー、ホンダ、ヤマハ、スズキ、カワサキ。
その中でもヤマハ(ヤマハ発動機:東証:7272)は、売上高の約70%をバイク関連で占めており、他のメーカーが20%前後の事を考えると圧倒的にバイクに依存した企業なのです。

◯2010年度:商品別売上高と構成比
YAMAHA商品別売上高_2010

バイク以外の事業もレジャー産業に依存していることが分かります。

参考資料)
FACT BOOK 2011
2011年12月期 第1四半期決算説明会

どのメーカーよりもバイクに傾ける情熱は強いと思うのですが、残念ながらホンダには売上高・利益ともに負けているのが現状です。

かつてはホンダを上回っていた時期も有りますので、頑張ってほしいものです。

ただしかし、魅力的なモデルが現状少ない気がする


という訳で、勝手に今後リリースして欲しいモデルを提案してみたいと思います。

◯TMAX_Hybrid
Tmax.jpg
:ハイブリッド化
 排気量400cc
 最高出力70PS
 最大トルク7.0
 燃費:実質30km/L(エコドライブ時)
:走行モード切り替え
 パワー/エコドライブ

この仕様で、戦略的価格¥850,000 でリリース。
*現在の価格は¥945,000

更に上のスペックも追求すると、

:8kwhクラスのバッテリー搭載
:プラグインハイブリッド仕様
 EVモードで50km以上の航続距離

ハイブリッドという響きと、この動力性能から購買意欲はソソラれると思う。
この価格設定なら確実売れる。

まさに大人のスクーターとしての地位を確固たるものに出来るはずだ。

◯XT1200Z-S
IMG_9141_XT1200Z.jpg

ツーリング・トレールモデルの代名詞 BMW-R1200GS に対抗すべく投入されたモデル。
このデザインはなかなかカッコイイと思う。

更に、YCC-S を搭載してGSとの差別化を測り、価格もせめて130万円台にすれば勝負できる可能性がある。

高額な大型モデルの購買層は40~50代の男性、これは先進国における世界的傾向で、バイク人口の高齢化が進んでいる。

なので、スーパースポーツ系の売上は段々と低下気味で、ツーリングモデルを志向するライダーが増えており大変重要なセグメントなのです。

ただバイクにとって一番重要な要素は カッコイイかどうか! って事です!

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KAWASAKI/SUZUKI 2005~2011のバイク売上台数と金額の推移  (2011/05/10)

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男カワサキ、新興国での躍進が急務


2008_Kawasaki_ZX-14_27.jpg
:上の写真はZZR1400

KAWASAKIの特徴として小型車種(排気量50~125cc)には注力しておらず近年は更にその傾向を強めているという事が挙げられる。
新興国ではカブタイプの車両を展開しているが、その他の地域では中排気量以上のバイクがほぼ全てを占めている。

◯KAWASAKIの年間売上台数
KAWASAKI売上台数2005_2011

◯KAWASAKIの年間売上金額
KAWASAKI売上金額2005_2011

先進国市場:
他社と同じようにかなりの不振で赤字を垂れ流している状態だ。
ただ根強い人気があり、台数・売上ベースでは検討しているように見える。

新興国市場:
順調に伸びてはいるが、他社と違って完全なメイン市場にはなっていない。
この市場でもビジネスタイプの拡大を目指すというよりも、中排気量以上のスポーツモデルを中心にした販売を計画しているが、そこまでの購買力がまだまだ生まれてきていない。その為、先進国市場の不振をカバーできるほどには至らなかった。
ASEAN地域がメインで特にインドネシアが大きな市場となっているようだ。

インドネシアでのラインナップ参考資料:
Harga Kawasaki Kaze & Blitz Bekas Januari 09
List Harga Motor Bekas/Seken Kawasaki - Feb 2010

スズキ、4大メーカー中でもっとも厳しい近年の成績


01e90_Suzuki-Hayabusa-1024x768.jpg
:上の写真はGSX1300R_HAYABUSA

◯SUZUKIの年間売上台数
SUZUKI売上台数2005_2011

◯SUZUKIの年間売上金額
SUZUKI売上金額2005_2011

販売台数の2005年と2011年の数字が低いのは、その他の年度と違ってスズキブランドで本体および子会社からの車体・部品の供給を伴わない持分適用法人の台数が含まれていないため。
それを含めた場合、2005年:2,924千台、2011年:2,970千台となる(内訳は不明)。

先進国市場:
日本は他メーカーと同様の推移を示しているが、北米と欧州、特に北米の落ち込みぶりは群を抜いている。
北米ではかつてホンダ以外で一番売れていただけにどうしてここまで落ち込んでいるのか不思議だが、近年人気モデルが全く出てこなかったというのが最大の原因だと思われる。HAYABUSAとBAIDITシリーズに頼りすぎたのだろう。

新興国市場:
他メーカーとの最大の違いは新興国での最大市場が中国だということ。
他はアセアン地域をメインとしている。
その中国市場での成績がイマイチなのと(理由:都市部でのバイクの登録規制が厳しくなった)、インド市場への参入が遅れたことが響き、全体を押し上げるまでには至らなかった。

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世界地図:北米・アメリカ合衆国  (2011/05/06)

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アメリカ合衆国はたくさんの国が集まってできている


◯アメリカ合衆国・州名マップ
アメリカ地図2

◯アメリカ合衆国・州別名目GDP:2009年度版
USA_gsp2009.jpg

◯アメリカ合衆国・州別一人当たり実質GDP:2009年版
USA_GDP_Per_Capita2009.jpg

さらに詳しい資料:GDP states in 2009(Bureau Economic Analysis)
因みに州ごとの人口表:List of U.S. states and territories by population

アメリカの経済規模ベスト3は、1位:カリフォルニア州 1,891、2位:テキサス州 1,144、3位:ニューヨーク州 1,093(単位はビリオンUS$)。
北米の他国の名目GDPが、カナダ連邦 1,574(2010年)、メキシコ合衆国 1,041(2011年予想) ですから、その強力さには脱帽です。
一人当たりGDPのベスト3は、1位:ワシントンDC 146,360ドル、2位:デラウエア 62,080ドル、3位:ワイオミング 60,527ドルです。

ですが、GDPが 400~700 が6州、300~400 が5州、200~300 が10州と様々な規模の州が存在しており、日本のように一極集中型ではないことが分かります。

人種も産業も法律も税制もそれぞれに特徴があり、正に合衆国という名にふさわしい国家ですね。

アメリカ統計資料に関する英単語


house seat;議席(主に下院)
POP.;人口/住民数
 population の略
census;人口調査/国勢調査
elector;選挙人/有権者
presidential elector;大統領選の選挙人
territory;準州
 領地・分野
~per capita;一人当たりの~
District Columbia;ワシントンDC
region;区(行政上の)
 地域、地方
durable-goods;耐久財
 durable-goods demand 耐久消費財需要
decline;減少
 increase 増加
as of~;~現在で(期間等を表す)
gross domestic product(GDP);国内総生産

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HONDA/YAMAHA 2005~2011のバイク売上台数と金額の推移  (2011/05/06)

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HONDA:先進国はなお低迷中、アジアと南米がそれを支える


NEW-HONDA-CBR1000RR.jpg
:上の写真はCBR1000RR

◯HONDAの年間売上台数
Honda2005_2011バイク売上台数

◯HONDAの年間売上金額
Honda売上高金額_2005_2011

日本:
販売台数と金額の減り方の比率に差があるのは、原付1種(排気量50cc以下のバイク)の全体に占める割合がもともと高く、このセクターの販売台数が激減していることに理由があります。

北米:
比率で見ると台数・金額共に日本以上に激減しています。
もともとATVとモトクロッサーの販売全体に占める割合が他市場に比べ高く、それが激減したことも大きなな理由です。
ATV・モトクロッサーは完全に趣味の乗り物ですので、節約志向が未だに強いということが分かります。

欧州:
台数・金額の減少比率が割と近い数値を示しています。
欧州では大型バイクが主力商品で、単純にその販売数が低下していることを示しています。
北米ほど大幅に減少していない理由は、大型バイクは趣味と実用を兼ね備えた商品だからでしょう。

アジア:
台数は意外に右肩上がりの成長を示してはいません。
しかし金額で見ると約2倍にまで成長しているのは、主力セクターである排気量100~150CCのバイクの高級志向と中排気量車(250cc前後のバイク)セクターが成長していることを示しています。
アジアでは現地メーカー・中国メーカー等が低価格車を大規模に投入しているのですが、逆に日本車の高性能・高品質が目立ち、売上を伸ばしていると言えます。

その他:
内訳は南米・アフリカ・中東・オセアニアですが、メイン市場はブラジルです。
このセクターは台数でほぼ右肩上がり、金額でも2005年比で2倍にまで成長しています。
売れているセクターはアジア同様100~150ccクラスですが、意外にブラジルは大型車も売れており、先進国以外では最大の、今もっとも注目されているバイク市場なのです。

バイク:ブラジル市場で爆進中のHONDA (2011/05/19)

YAMAHA 2005~2011のバイク売上台数と金額の推移


yamaha_yfz_r1_wss_2008_10.jpg
:上の写真はYZF-R6

◯YAMAHAの年間売上台数
YAMAHA2005_2011売上台数

◯YAMAHAの年間売上金額
YAMAHA売上高金額_2005_2011

:日本
ホンダ同様大幅に低下していますが、売上台数と金額の比率がホンダほど乖離していないのは、原付1種の構成比がホンダよりも低いのが理由です。

:北米
これもホンダ同様の数値を示しています。
ヤマハの数字にはATVが含まれていないので、2輪市場自体がかなり縮小している事が鮮明に分かります。
趣味としてのバイク需要が大きい北米は2輪市場にとって鬼門になっているようです。

:欧州
ホンダ同様に縮小しています。

:アジア
売上台数・金額共にホンダを上回る右肩上がりの状態で、金額ではホンダに対して1000億円以上の差をつけています。
インドネシアがヤマハのアジア部門最大の市場であり、生産基地もあります。
インドネシアだけでアジア部門の50%を稼ぎ出しています。

:その他
ホンダ同様、南米(主にブラジル)が主力市場です。
このセクターも成長市場ですが、ホンダに比べて進出ペースが遅いようです。


ホンダ、ヤマハともども新興国市場で先進国市場の赤字を補填しているという図式ですね。
こちらのブログ(MOTOCENTRISM ~バイクのニュースとレビュー)で先進諸国の2010年度バイク事情が紹介されています。
非常に面白い内容となっておりますよ。

ホンダ/ヤマハの営業利益率と地域シェアを比較


◯ホンダ/ヤマハ営業利益率と地域シェア比率2005_2011
HONDA_YAMAHA営業利益比較_2005_2011
*地域シェアは会社内の2輪の全売上高に対する比率

営業利益率では、全期間でホンダが上回り、直近では約5%上回っています。
地域シェアでは、日本・北米・その他ではホンダ、欧州・アジアではヤマハのウェイトが大きくなっています。

上記シェアは、地域内における企業間のシェアでは無く、企業内でのシェアですのでご注意を。

詳細は不明ですが、ホンダのその他の地域での売上高が大きいことが利益率での両者の大きな差として現れているのではないかと思われます。
その他の地域のメイン市場はブラジルであり、この市場でホンダは利益を稼いでいるのかもしれません。

バイク:ブラジル市場で爆進中のHONDA (2011/05/19)

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プラザ合意後の日本とドイツ経済  (2011/04/16)

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1985年、いわゆるプラザ合意によって対米ドル協調為替介入が開始されました。

今の日本経済低迷はこれに起因しているという考え方がありますが果たしてそうなのでしょうか?
同じように通貨を大幅に切り上げられたドイツと比較したいと思います。

円とマルク(ユーロ)の対米ドル為替動向


:円とマルクの対米ドルチャート 1985~2011
Ger_Jpn_toUSD_1985_2011.jpg

この介入によって最も通貨高になったのは、日本円とドイツマルク。
1985年1月基準で、1987年末には約200%の水準にまで上昇しました。

1992年末頃までは両通貨とも同じような動きを示しています。
1993年以降は円のほうがユーロよりも高い時期、同じような時期と3~4年周期で繰り返されています。
ユーロが1985年基準で見て、円を上回って高くなった時期はあまりありません。

1999年のユーロ導入に伴い、ドイツマルクはユーロに置き換えられ、1ユーロ:1.17米ドルで始まっています。

株価:日経225とドイツDAX指数の変遷


DAX指数 1990~2011 長期チャート
Chart forDAX (^GDAXI)

1441.20(1990年12月26日の終値:単位ユーロ)
7150.46(2011年4月14日)

:NIKEI225 1985~2011 長期チャート
Chart forNIKKEI 225 (^N225)

23888.00(1990年12月26日の終値:単位円)
9653.92(2011年4月14日)

日経225は、2000年に大幅な銘柄入れ替えが有りそれ以前との連動性が失われていると言われている。
大証1部250種修正株価平均 というインデックスが当時と比較できる指標としてあげられる。

大証1部250種修正株価平均 
yw0604300102.gif

約23000(1990年末)
17514.84(2011年4月14日)

どちらにしても、ドイツDAX指数と比べるにも値しない。
日本人は、1990年以降に日本株に長期投資した見返りを全く受けていないということだ。

名目GDPの変遷


:名目GDP 1985~2010 推移(1985年基準で指数化)
日本ドイツ名目GDP1985_2010

参照元:世界経済のネタ帳 

ドイツはマルク高でも経済が成長している


◯ドイツと日本の基本情報
ドイツと日本基本情報

国民の基本的な構成がよく似ています。

日本円、ドイツマルクともに米ドルに対して相当高くなった訳ですが、日本がバブル後長期低迷にも関わらずドイツは着実に成長を遂げています。

ドイツを見る限り、円高と日本経済の長期低迷はあまり関係がないとも言えます。

プラザ合意に関する英単語


Plaza Accord(Agreement);プラザ合意
exchange rate;為替相場
coordinated intervention;協調介入
devalued currency;通貨切り下げ
 currency devaluation, devaluation of currency
revalued currency;通貨切り上げ
 currency revaluation, revaluation of currency
the economicaly advanced countries;先進諸国
advancing country;後進国(発展途上国)
 developing country
Group of Seven;G7
 米国・英国・ドイツ・フランス・日本・カナダ・イタリア
trade imbalance;貿易不均衡

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世界地図:各国のGDPを一発で確認できるMAP  (2011/04/10)

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GDPの大きさをイメージ化、分かりやすい


:参照元 index mundi;Visualizations
world_GDP_map2.jpg

index mundi は色々便利だな。
世界各国の様々なデータが見れるのだが、ビジュアル化にも力を入れていて他にも様々なツールがアップされていますよ。

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アフリカ:コートジボワールってどんな国?  (2011/04/09)

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内戦で混迷極まるコートジボワール。
カカオ豆の生産量で世界1位(シェア35%)という事以外はほぼ知られていないと思うんですよね。

コートジボワール(Wiki)

概要は大体 Wiki でわかりますのでそこには載っていない、特に人口統計上のデータを日本と比較しながら見てみたいと思います。

:データ参照元 index mundi

Cote d'Ivoire Demographics Profile 2011


Demographic;人口統計データ(人口統計上の)

*以下、カッコ内は日本のデータ

◯Age structure;年齢構造
0-14;39.8%(13.1%)
15-64;57.2%(64%)
65 years and over;3%(22.9%)

◯Median age;平均年齢
total;19.6(44.8)
male;19.7(43.2)
female;19.5(46.7)

◯Total fertility rate;合計特殊出生率
合計特殊出生率(ごうけいとくしゅしゅっしょうりつ)とは、人口統計上の指標で、一人の女性が一生に産む子供の平均数を示す。

3.92(1.21) children born/woman (2011 est.)

◯Population growth rate;人口成長率
2.078%(-0.278%) (2011 est.)


国全体がとても若い人で溢れかえっている状態、日本では考えられないですよね。
人口もまだまだ増えてます。

◯Infant mortality rate;乳児死亡率
total: 64.78(2.78) deaths/1,000 live births
male: 71.54(2.98) deaths/1,000 live births
female: 57.83(2.58) deaths/1,000 live births (2011 est.)

◯Life expectancy at birth;出生時平均寿命
total population: 56.78(82.25) years
male: 55.79(78.96) years
female: 57.81(85.72) years (2011 est.)

◯HIV/AIDS
:adult prevalence rate;エイズ成人感染率
 3.4%(less than 0.1%) (2009 est.)
: people living with HIV/AIDS;エイズ感染者数
 450,000(8,100) (2009 est.)
:deaths;エイズ死亡数
 36,000(fewer than 100) (2009 est.)


乳児死亡率が高く、平均寿命もとても短い。
そしてなによりもエイズの感染者が多い!これはアフリカ諸国全体での問題なんですよね。

◯Urbanization;都市化
urban population: 51%(67%) of total population (2010)
rate of urbanization: 3.7%(0.2%) annual rate of change (2010-15 est.)

◯Education expenditures;教育費
4.6%(3.7%) of GDP (2008)


都市化(都市人口の割合)、これ意外に日本はあまり高くないんですね。
コートジボワールとの比較では分かりにくいですが、他の先進諸国が軒並み80%超ですからね。
オーストラリア89%、アメリカ82%、ドイツ74%でドイツはちょっと低い方です。

あと、教育費の対GDP比率、後進国は大体3%割れが多いのにコートジボワールは意外と高いですね。
対して日本は、先進諸国が軒並み4%超なのに対して結構低い部類に入ります。
例えばオーストラリアは4.7%、アメリカは5.5%、ドイツは4.4%です。
ただこれは、少子高齢化が際立って進んでいるのが理由かもしれません。

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商品先物:金と原油がとまんねぇ!  (2011/04/08)

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国際商品価格の高騰が止まらない


金や原油、その他商品価格の高騰が止まりません。
米ドル建てで、金は最高値更新中、原油も2008年ぶりに110ドル超えてきた。

:Gold June 2011 (GCM11)
e21b29d7ed01e1968deca4fc85b8a851.png
:Crude Oil WTI May 2011 (CLK11)
cbbcc516385102033cc3a1984e15be0d.png

世界的に金融緩和策が継続中なわけだが、インフレ懸念で利上げに踏み切る国も出てきている。

ECB利上げ、正常化への「小さな一歩」オーストリア中銀=報道‎
中国の利上げ、インフレ圧力や日本の震災も影響との見方も‎
米FRB、年内利上げも=リッチモンド連銀総裁‎

しかも中東情勢が最悪で、ジャスミン革命旋風が吹き荒れ、時の独裁政権が倒されていっている。
サウジに飛び火すればどうなるのか?石油利権集団の最後の悪あがきにしか見えない。

サウジ元石油相「王政動揺なら1バレル300ドルに」

た~だ、天然ガスだけは上がんねぇな。
ちょっとは上がってるけど他のと比べると全然で、やはり、シェールガスの埋蔵量は莫大なようだな。

天然ガス価格が下がっているね (2011/04/03)

事の発端はやっぱりアメリカの金融緩和策からのドル安だ。

米FRB当局者、国債買い入れは縮小すべきでないとの見解相次ぐ

:U.S. Dollar Index Cash (DXY00)
93e327422da10170c3bfd19b9161c7f9.png

底値圏に突入しつつ有る。

商品価格を調べるのに使える優良サイト


index Mundi

こちらのサイトは、商品価格だけではなく国家別の色々な統計情報が見れてとても面白いです。

商品価格に関しては、一般的な 金、原油など以外にも様々な商品の価格や概要を知ることが出来ます。

商品先物に関する英単語


commodity futures;商品先物
noble metal;貴金属
 precious metal
agricultural commodity;農産物
 farm produce (products)
resources;資源
 stock, energy
resource-rich country;資源国
futures market;先物市場
speculative funds (money);投機資金
hedge fund;ヘッジファンド
spot deal;現物取引
 spot trades (trading)

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原子力関係のETFを見る  (2011/03/21)

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原子力が無くなるわけではない


世界の原子力関係企業を取り巻く環境が一気に悪化した。
しかし、完全に衰退していく産業でない事も間違えありません。

アメリカ市場に上場されている代表的な3つのETFを今後も十分にチェックしておく必要があると思います。

1:PowerShares Global Nuclear (NYSEArca: PKN)
2:Market Vectors Nuclear Energy (NYSEArca: NLR)
3:iShares S&P Global Nuclear Energy (NYSEArca: NUCL)


3 Nuclear ETFs to Capture the Clean Energy Push

上記記事に詳しい説明が有ります。

:上記記事ETFの解説部要約
NLRは売上高の少なくとも半数を中小企業が占め、PKNとNUClは大企業で構成されている。
PKNはウラン鉱石採掘企業や発電所保守管理企業も含む。
NUCLは70%のウェイトで公共事業関連で構成されている。
PKNは63、NUCLは25、NLRは24の企業で構成されている。


日本の原子力事情


:原子力に関する資料
トークセッション~求められる温暖化対策~
 推進派資料、やはりコストの安さが全面的に強調されています。
良く分かる原子力
 ここでは原子力に関する暗部が紹介されています。

:原子力関係の開発費
日本はIEA加盟国の中でもずば抜けた原子力関連の研究開発費(R&D)を確保している。

日本:(単位:ミリオンUS$)
 2000年:2393、2005年:2398
アメリカ:
 2000年:39、2005年:171
フランス:
 2000年:666

:参考資料
 Energy Subsidies and External Costs

:各エネルギー別コスト比較の表
LevelizedCosts2010.jpg

原子力に関する英単語


nuclear power;原子力
 atomic power (energy)
nuclear reactor;原子炉
 単に、reactor でも通じる
nuclear fission;核分裂
nuclear fussion;核融合
nuclear waste;核廃棄物
radiation contamination;放射能汚染
 radioactive pollution
criticality;臨界
pressurized-water reactor (PWR);加圧水型原子炉
fast-breeder reactor;高速増殖炉

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太陽光発電と電気自動車を同時に普及させる   (2011/03/14)

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人命第一、原子力政策の見直しと分散型発電の推進を


今回の地震によって日本のエネルギー政策を一気に見直す可能性が考えられる。
特に分散型太陽光発電システムについて考える。

1:大規模災害時のバックアップ体制の構築
従来の電力施設の場合、大規模災害によって広範囲にわたり復旧困難に陥る。
特に原子力発電所は復興が長期にわたる問題と、最悪のケース放射能汚染という問題を抱える。
分散型発電システムの場合、被害の少なかった地域の電力は有る程度賄える。
今回の被災地の避難所などにこういった装置が有れば少なくとも電力だけは確保できる。

2:電力資源の分散化
一部の地下資源に頼る事は既に危険性を伴う事が分かっている。

3:電気自動車普及に対する施策
電気自動車で有ればガソリンの供給が途絶えた地域でも使える。
さらにバッテリーが太陽光発電の余剰電力の貯蓄にも使えるので余分な貯蓄システムを組む必要性が少なくなる。
スマートグリッドと組み合わせれば強力な電力網の構築が可能となる。

具体的なやり方について考える。

1:電力の自由化を進める
発電、送電、配電ごとに電力会社を分社化し、地域独占体制を解体。
関東と関西の分離問題を解決し相互乗り入れ可能とする。

2:電力買取価格と原子力税
リニューアブルエネルギー(RE)の買取価格を高値で設定し参入を促す。
原子力発電には逆に課税をして新規開発意欲を削ぐ。
REの高コストを原子力税で相殺して消費者の負担を減らす。

3:電気自動車充電スタンドとスマートグリッド
充電スタンドの設置数で電気自動車のバッテリー使用権を割り当てる。
充電スタンドを設置しない電力会社は電気自動車の電力需要を取り込めなくなるので設置に関するインセンティブが働く。
これを推進するにはやり取りを管理するスマートグリッドが必要になる。

ただ、これらを進めると電気料金が高くなる可能性が大いにあることを知っておく必要がある。
でもまあドイツがこの分野では先行しているので実現は可能でしょう。

最大の問題は太陽光発電のコストが高いという事実


太陽光発電の現状のコストは、原子力に対して8~10倍と言われている。
 :過去記事参照 電気自動車の普及で電力事情が一気に変わる 

:各エネルギー別のコスト比較表
20110201_zu25.gif
(注意点:太陽光・風力のコスト算出は2001年時点であること。)

しかし地震と同居せざるを得ない日本にとって背に腹は代えられない。
更に、国の政策として動き出せば大量生産に因るコスト削減も可能であろうし、電気自動車の普及とともに進めれば一石二鳥の可能性もある。

ただ、REの主力は風力になるだろう。
風力であれば電力会社も採算がとれるからだ。
太陽光発電の主力は家庭用の分散型システムだろう。

:風力発電のコスト(2008)
generation costs
LevelizedCosts2010.jpg
(なんだかこのIERの表見る限り原子力ってそんなに安くないような?(火力と同じくらいだよな?))

また、完全に原子力を否定するわけではない。
チェルノブイリの大事故後も世界では原子力発電を推し進めてきた事実がある。
大事故の後はどうしてもそのリスクを過大に評価してしまうが、現実としてその確率がきわめて低い事も認識しなければならない。

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商品先物 ウランとリチウムをチェック  (2011/02/22)

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エネルギーの主役は原子力と蓄電池:リチウム


>UX(UxC Uranium U308 Swap Futures)
ニューヨークマーカンタイル取引所(NYMEX)に上場されているウラン先物指標。

:参考資料
UXの解説
UX:限月一覧(Yahoo Finance USA)
ウランを取り巻く最近の動向

:UXG11(ウランU308 2007-2011 チャート)
74e8ef75f49d9d73426937cccad102df.png

>LIT(Global X Lithium ETF)
グローバルX社が提供するリチウム関連企業のETF

:参考資料
LITの解説
価格サマリー(Yahoo Finance USA)

2つともここ最近上場されたもので、長期チャートは見られませんが、チェックしています。
どちらの資源も今後需要が更に増すことが確実です。

今後さらに詳しく調べたいと思います。

因みにリチウムと言えばリチウムイオンバッテリー。
既に携帯電話などの小型のものは一般的に普及していますよね。
電気自動車や電動バイク用としてもどんどん進化しているようですが、一番重要なのは価格。

価格の指標として 1Wh当たりの電池価格があり、

:日本製 100~150円
:中国製 25~30円

と圧倒的に中国製が安いので日本製のシェアはどんどん奪われていくと思われます。
ただ、バッテリーの構成要素である部材は日本が圧倒的に高いシェアを握っているらしいです。
 :参考資料 リチウムイオン電池進化のカギ 原料加工とナノテク技術

いつも話題にしている電動バイクの特に原2スクーターの場合、理想的な最低航続距離を確保できる電池容量として、4kwh というのが目安になります。
これは現状、日本製だと60万円、中国製だと10万円ということで、中国製であっても原2スクーターのエンジンタイプの価格25万に対してまだまだ高いです。

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FX投資の作戦を考えてみる  (2010/06/11)

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FX投資の妙味は、

「 レバレッジを効かせて価格変動差益を狙う事 」

ですが、リスクが高いですよね。

で、対極にあるような、

「 低レバレッジで高金利通貨のスワップを狙う 」

方法ですが、
これも価格変動のリスクを排除しようと思うと資金効率が悪い。

そこで思うのですが、

「 高金利通貨の買建と低金利通貨の売建を組み合わせ、高金利通貨のスワップを得る 」

現時点では、

:豪ドルの買いとカナダドルの売り

の組み合わせが良いと思われます。

で、価格変動の方向は両通貨ともほぼ同じですので、
豪ドルが下がればカナダドルも下がり、
為替差損が圧縮され、追加証拠金を入れる必要性が低下する訳です。

過去の値動きを検証した結果、
リーマンショック時の暴落時を最大下落地点と定めた場合、
現時点で、

:利回りは、19~20%/年

くらいです。

カナダドルは過去10年間で、
もっとも低金利で豪ドルとの乖離率が大きくなっています。
これは縮小すると思いますけども、
過去10年間、ほぼ豪ドルの金利の方が高いです。

スイスフランも低金利通貨なので向いていますが、
検証の結果現時点ではカナダドルの方に歩があります。
 :参考 豪ドル買い・スイスフラン売りの場合の年利は10%前後

ユーロも2:1の割合で組み合わせれば、結構いいかもしれません。
米ドル、英ポンドは向いてません。


◯参考資料

:各国の政策金利
世界の政策金利

:豪ドル/カナダドル
豪ドルカナダ_1993_2010

:豪ドル/スイスフラン
豪ドルスイス_1993_2010

:豪ドル/ユーロ
豪ドルユーロ_1993_2010

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鉄鋼株 長期チャート(1983~2009)   (2009/12/27)

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昨年の世界同時株安を契機に、
日経平均株価が8,000円を割り込み、
今現在、10,500円台を回復したわけですが、
まだまだ安値を更新している銘柄は多数有ります。

鉄鋼関係もその一つ。

鉄鋼銘柄57社中、
PBR0.5(実績)以下の銘柄が18社あるのですが、
1983年以降の長期において、
2009年末時点の株価は、
安値圏ではありますが、最安値圏では有りません

今回は、

5408:中山製鋼所
5410:合同製鐵
5445:東京鐵鋼


の長期チャートを見てみたいと思います。

◯5408、5410、5445の1983年以降長期月足チャート
5408_5410_5445チャート

まあ、3銘柄ともほぼ同じ値動きですよね。
1989~1991年で相当の高値を形成し、
その後2003年までジェットコースター級の下落。
そして、2007年の高値を形成し、
現在の下落相場で奈落の底に。

各銘柄の、

◯1983年1月末の株価
 5408:327円
 5410:137円
 5445:122円

◯最高値
 5408:2,160円(1989年12月)
 5410:2,390円(1991年4月)
 5445:3,401円(1990年7月)

◯最安値
 5408:68円(2002年10月)
 5410:55円(2002年12月)
 5445:59円(2001年1月)

◯2009年12月27日時点の株価
 5408:122円
 5410:201円
 5445:263円

と言うわけで、凄まじい値動き。
高値から安値までで最大93%の下落
あ~、恐ろしや。

因みに、5445:東京鐵鋼は、
 事業内容がちょっと特殊ですね。
 主力商品が、建設業界向けの鉄筋。
 溶接不要のネジテツコンという商品を扱っています。
 建設関係総崩れの中、検討していますよね。
 赤字には転落していません。
 ですが、内需の模様。
 輸出はしているのかは不明。

参考までにPER推移
 カッコ内は、EPS、株価(決算年の4月末)
’06 12.2(102.2 1256)
’07 8.86(98.8 876)
’08 6.48(67.8 440)
’09 3.58(78.1 280)



まあ、鉄鋼関係は正に、
市況関連銘柄、景気循環銘柄の代表格
これからも、復活の日はあるのでしょうが、
いつの日になるのかはわかりません。

ですが、100円を切るようなら、
投資対象として、最適な銘柄群ではないでしょうか。

鉄鋼関係以外にも、
PBR0.5以下の銘柄は山ほどあります。
調べる価値は大いに有りますよ。

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世界地図・アフリカ  (2009/12/05)

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今回はアフリカ大陸です。
ま~、北部はなんとなく知っていますが、
それ以外は南アフリカを除いて位置関係がかなりあいまい。

◯アフリカ大陸地図
アフリカ

アフリカ大陸の大半の国が、
政治的に不安定、犯罪率が高い、テロが頻発する、内戦状態
といった状態です。

外務省の海外安全情報を一覧表にしてみました。
 :2009年12月時点

◯アフリカ情勢:外務省 海外安全情報
アフリカ・海外安全情報


島部(マダガスカルは含む)を除いた全47国中、
 :無し 7
 :十分に注意してください 11
 :渡航の是非を検討してください 10
 :渡航の延期をお勧めします 13
 :退避を勧告します 7(エリトリアがかぶってました)
  アフリカ東部が特にヤバイ地域みたいですね

となっています。

◯アフリカの地下資源シェア表
アフリカ_資源シェア1

アフリカには分かっているだけでこれだけの資源が存在します。
更に、未開発の鉱山が多数有り、その量は莫大と見られています。
これが、紛争の火種にもなっているわけですね。

◯北部
:エジプト
:リビア
:チュニジア
:アルジェリア
:モロッコ
 スペインの飛び地都市が2箇所ありますね。知りませんでした。
 セウタとメリリャです。面白いですね~。
 GDPの大きさはアフリカで4位です。
 :西サハラ
  ここは、モロッコと領有権で揉めています。

◯西部
:モーリタニア
:セネガル
:ガンビア共和国
:ギニアビサウ
:ギニア
:シエラレオネ
:リベリア
:コートジボワール
:マリ
:ブルキナファソ
:ガーナ
:トーゴ
:ベナン
:ニジェール
:ナイジェリア

◯中部

:チャド
:カメルーン
:中央アフリカ
:赤道ギニア
:ガボン
 ここは中国と深い関係があるようですね。
 石油産出国でかつてはOPECにも加盟していました。
 一人当たりGDP(PPP)もずば抜けて高く、14,477ドルです。
 これは、南アフリカの10,119ドルより高く、ボツワナに次いで2位か?
:コンゴ共和国
コンゴ民主共和国
 元ザイールですね。コンゴが2つあってややこしいですわ。
 しかしまあ、ザイールって無くなってたんですね。
 知りませんでした。お恥ずかしい・・・。
 ジム・ロジャーズの本を今読んでいるんですが、
 ザイールの話が出てきます。
 当時(1990年)は、相当やばかったみたいですね。
:ルワンダ
:ブルンジ

◯東部
:スーダン
:エリトリア
:エチオピア
:ソマリア
:ケニア
:ウガンダ
:タンザニア
:ジプチ

◯南部
:アンゴラ
:ザンビア
:マウライ
:モザンビーク
:ジンバブエ
ボツワナ
 ここが、一人当たりGDPでアフリカ1位ですかね?
 GDP(PPP)で、14,882ドル(2008年)です。
 1960年代から政情はずっと安定していて、
 外務省の海外安全情報も出されていません。
 経済の主体は資源輸出で、 ダイヤモンドがGDPの1/3も占めています。
 ダイヤモンド産出量は世界2位(2004年)
 食料などの軽工業はそれなりに発展しているらしいですが、
 重工業はほぼ無いようですな。
 アフリカは、他の国も地下資源に恵まれている国が多いのですが、
 政情がとても不安定で、まともに採掘出来ないのが現状。
 ボツワナのように成り得るのにもったいないですよね。
  ただ、失業率はかなり高いです。20~40%と言われています。
  と言うことは、貧富の差が大きいと言うことでしょうか?
  昔ながらの狩猟生活をしている人も居るらしいですからね。
 あと、エイズ(HIV)の感染率が非常に高く、
 なんと、成人の38.8%が感染している
らしい(2000年調査)。
 なので、平均寿命がなんと、39歳!です。
:ナミビア
:南アフリカ
:レソト
:スワジランド

◯島部
:マダガスカル
:カナリア諸島(スペイン領)
:マデイラ島(ポルトガル領)
:カーボヴェルデ


はっきり言って、アフリカは謎ですな。
聞いた事ない国が結構ありますよ。

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中国元の切り上げで日本円の立場は?  (2009/11/29)

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いずれやってくる中国元の本格的切り上げ。
日本円にどう影響するのか考えて見ましょう。

中国元がアメリカドル(US$)に対して100%切り上げされた場合
現在の1ドル=約6.8元 が、3.4元 になりますよね。
これは、世界中の諸通貨に多大な影響を及ぼす訳ですよ。
2国間の為替変動では済まない訳です。

1985年のプラザ合意を参考にすれば、
当時、独マルク、円の急激な対ドル相場切り上げを遂行する為に、
各国は協調して為替相場に介入しました。
フランス・フラン、英・ポンド、イタリア・リラ、スウェーデン・クローネなど、
すべて対米ドルで高くなっています

マルク・円が100%ほど高くなり、
他の諸通貨は概ね、50~70%高くなりました。

:1985~1987諸通貨グラフ1
USD-GBPJPYDEMITLSEK-0000-0-0-11-2446067-2447161.png
:1985~1987諸通貨グラフ2
USD-JPYFRFDEMCHF-0000-0-0-11-2446067-2447161.png

上記の例が、中国元の切り上げ時にも起こるとすれば、
日本円も対ドルで50~70%は切り上がるということ。
基準点を1ドル=100円とした場合、
66.66円~58.82円 にまで円高が進行する可能性が有ると言う事です。

中長期的に見た場合、これくらいの為替水準もありえると、
肝に銘じておいた方がよさそうです。

ただ、これは中長期的な1大イベントで、投資のスーパーチャンスでもあります。
このイベントを逃したら、スーパー後悔するでしょうから、
投資手法を研究しておかないと!

〇投資手法参考例
:中国内需株に投資(インフラ系がお勧め)
:米ドルの売り建て(米国金利が高まる可能性が以前より低い為、好機かも?)
:中国元を買う(現時点では難しいか?)


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武富士:8564 消費者金融に未来はあるか?  (2009/11/06)

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初投稿:2009/11/3
追加項目1:2009/11/6


はい、民主党政権が貸金業の規制緩和に着手したというニュースで、昨日暴騰した消費者金融関連銘柄

消費者金融を取り巻く環境が急激に悪化しだしたのが、2006年以降。いわゆるグレーゾーン金利の事実上の廃止による収益の悪化、銀行系クレジットの攻勢、景気悪化による貸し倒れの増加、過払い金返還請求の増加等、様々な要因が折り重なって過去の好業績は見る影もありません。

そんな状況下、来年の6月から更に厳しい規制が施行されようとしていた矢先、新政府が方針転換の動きを見せたのです。

名目は、中小零細企業の資金繰りの改善。まあ、名目はともあれ、消費者金融業界にとって最悪の状況をまのがれるチャンスが到来したと言う事ですね。

で、今回はかつての業界の雄、武富士:8564 を見てみたいと思います。

:2001~2009年の業績グラフ
武富士:業績2001~2009

:2001~2009年の貸付金の推移
武富士:貸付金推移

いや~、もう奈落の底へまっしぐら、って感じですよね。
株主資本が2006年時点で、9700億あったのが、2009年3月期時点でなんと、1500億円にまで減少、恐ろしい事です。純利益も2006年時点で、1800億円も有ったのに、2007年に、4800億の赤字、2009年にも2500億円の赤字ですよ。貸付金も半減しています。

株価も2005年には6000~9000円台でしたが、2009年の最安値はなんと301円。30分の1になっちゃってます。

でね、赤字期の内容を見てみると「 貸し倒れ引当金 」 と 「 過払い金返還請求引当金 」 の計上が営業費用の82%を占めているんですね。

引当金とは、将来の不測の事態に備えた費用であって、今現実に支払った費用ではない訳ですよ。たしかに、貸し倒れ引当金は、業績が最高潮の時期にも営業収益の約1/3の額を計上していました。しかし、過払い金返還請求引当金については、ここ最近のことで、会社側の発表によると、22年度からの3カ年計画に向けて、前倒しで大幅に計上したと言う事です。ですから、今後、この費用が多額に渡って計上される可能性は低いと思われます。

で、貸し倒れ引当金に関しても、貸出金利の低下に伴い、貸し出し基準が以前よりも厳しくなっている事から、以前ほどの水準で計上しなくても良くなると思うんですよね。まあ、概算で営業収益の1/5~1/4で十分かと。因みに、2009年度は96,994(百万)を計上していますが、これは営業収益の52%に相当する訳で、今後これが25%程度に抑えられた場合、46,587(百万)で済み、差額の50,407は、利益の押し上げに繋がります。

そして、過払い金返還請求引当金も、今後計上がほとんど無いとすれば、2009年度の内容で計280,069(百万)の利益押し上げ効果があり、69,457(百万)の営業利益を確保できた可能性が有りました。

■ 目標株価は、1890~2400円(追加項目で訂正あり)


と言う訳で、特別損失の部分が決算期によって色々出てくるので、はっきりとは断定できませんが、売上高営業利益率を35~37%確保できる実力はまだ持っている可能性が有りますね。売上高純利益率に関しては、17~18%くらいは確保出来ると見て、営業収益150,000~180,000(百万)を見据えて、純利益25,500~32,400(百万)を想定。EPSで、189~240円。目標株価は、PER10として、1890~2400円です。

追加項目1:
消費者金融に対する政府の見解が未確定であり、どの程度の規模での生き残りを模索しているのかによって今後の業績に大きく影響を与えます。来年6月施行の改正貸金業法の 「 総量規制 」 がポイントになってきます。

ここでは、消費者金融に対する諸問題は述べません。需要が有る以上、この業界の存在価値の有無を述べてもしょうがないからです。借り入れ金利に高低差がつくのは、資本主義の基本定理ですからね。

面白い資料があります。キャッシング徹底比較-国内の市場規模。これによると、1991年から2004年にかけて、貸し出し主体が 「 銀行系から消費者金融専門業者へとシフト 」 しています。これが現在、逆の動きにあると思うのです。消費者金融専門業者から銀行系へのシフトが起きていると言うこと。

1991年当時、専門業者のシェアは、18.4%。これが、2004年に43.3%に増加。これの逆転現象が今現在起きているとすると、武富士:8564を例にすると、2004年当時の貸付金残高が約1.6兆円。これが、約6800億円規模にまで減少する可能性があるということ。

武富士が先日発表した2010年3月期第2四半期決算の内容によると、貸付残高が約7500億円。今後更に、10%は貸付金残高が減少する可能性が有ると言う事です。貸付金営業収益率を15%とすると、営業収益は1020億円。純利益営業収益率が12~15%あたりと見積もると、純利益は122~156億円となります。EPSで、約91~116円になると言う事です。

こう考えると、目標株価は、PER10として、910~1160円となります。

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為替(AUD)とダウ平均株価との関係(2007~2008)  (2009/06/20)

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前回の記事で、AUD:オーストラリアドル(AUD/USD)とアメリカ・ダウ平均株価の相関関係が必ずしも正の相関ではないと言う事を書きました。直近の関係はほぼ正の相関関係にありますからね。因みにここで言う正の相関とは、ドル安とダウの上昇が連動している状態の事です。

で、ちょっと遡って、2007~2008の期間に関して見てみましょう。

:2007/1~2008/12のAUDとアメリカ・ダウ平均株価との関係
AUD_DAU_2007_2008.jpg

SISUUっていう項目は、AUDをダウ平均で単純に割った物
です。期間を区切ってみて見ましょう。


1:2007/1~2007/10頃
までは、SISUUレベルはほぼ一定、正の相関関係にある

2:2007/11~2008/7頃にかけて、SISUUレベルが上昇、AUDは上昇、ダウは下落。負の相関関係

3:2008/8~2008/10頃、SISUUレベルが下落、ダウ・AUD供に下落しているが、AUDの下落幅が勝る

4:2008/11以降
は、SISUUレベルの上下はあるが正の相関関係を維持している(2009/6時点も継続中)


2の期間だけ負の相関関係にある訳です。特に2008/5~2008/7にかけて、ダウは一貫して下落しているにも関わらず、AUDは一貫して上昇していますよね。

2007/10に株価が第一次クラッシュ(暴落)を緩やかに開始、その後2008/7下旬に、やっと為替(AUD)がクラッシュを開始している。このズレがポイントかと。このケースに関しては、9ヶ月間ものズレが発生していますもんね。因みに、原油価格(WTI)は、為替と時を同じくして、2008/7月にクラッシュを開始していますね。

まあ、過去の相関関係を見たところで、将来の値動きが予測できる訳ではないですけど、何が原因でこう言う動きになるのか?興味の尽きないところですわ。

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AUDとアメリカ・ダウ平均の関係は常に正相関ではない  (2009/06/17)

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はい、常々AUD(オーストラリアドル)とアメリカ・ダウ平均株価との関係を見ているわけですが、今のところほぼ正の相関関係にありますよね。為替がドル安になれば、株も上がる、逆も然り。

しかし、過去を振り返ればそうでもない事が分かります。

:1990~AUD-USDチャート
AUD-USD-1990_2009.png

ダウ平均株価の変遷 1928~2008

1990年から1993年にかけて、米ドルはAUDに対して高くなっていますが、アメリカ・ダウ平均は上がっていますし、1997年から2000年にかけても同様です。負の相関関係にあります。まあ、1990年代のアメリカ・ダウ平均株価の高騰の勢いは物凄かったということかもしれませんが。2500ドル台から11000ドル台にまで上昇した訳ですから。

それにしても、2008~2009の為替の動きは急角度過ぎますよね。過去と比べて明らかに急角度ですよ。

何が何に影響を及ぼしているのかは、世の中カオスなので特定できませんが、今の常識が永遠に常識とは限らないと言う事を肝に銘じなければなりませんよね。

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為替相場と株価の相関関係  (2009/01/21)

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はい、以前に日経平均株価とオーストラリアドル/日本円相場の相関関係を見ましたね。相関関係はかなり高いという結果でした。1/20までの期間をチェックしたところ、その相関関係は全く崩れていないですわ。

:日経平均、AUD/JPY、ダウ平均株価複合チャート(2008/9/1~)
Nikkei_AUD_Dau_2009_1_20.jpg

で、今回は米ダウ工業株価指数との関係も指数化してみました。当然のごとく、日経の数字と同じような結果になる訳ですが、ここで注目したいのは、AUD/JPYとダウ平均株価との比率(チャート上のAUD_D)に関しての数字です。

2008/9/1からの数字ですが、段々とその比率が低下傾向にあるという結果であります。2008/9/1~10/24頃までは、0.75~0.80の間で推移、それ以降0.70~0.75の間で推移するようになって来てますからな。
日経平均株価とAUD/JPYの比率はだいたい0.70~0.75で安定してますから、JPY/US$の円高効果でしょうな。

上記の事を踏まえて、もし日経平均株価がさらに低下し、5000円付近にまで低下したとします。その時、上記比率が0.70~0.75のままだとすると、AUD/JPYは、35~37.5円という事になりますね。オーストラリアでビックマックが約100円で買える水準ですわ。

■ 今後の展望は?


今後、株価・為替共々、どこまで下落していくのかは、信用収縮がどこで止まるのか次第です。過去の暴落の歴史からして、今回の金融危機のダメージは相当な物があると思われますので、1929~1932年の世界恐慌時クラスだとすれば、まだまだ下落する可能性が高く、かつての高値まで回復するのに10~20年掛かることになりますな。
しかし、世界恐慌クラスって、たしかアメリカのGDP(GNP?)が恐慌前の45%ダウン世界恐慌:Wikipedia 参照)とかのレベルですから、今回はそこまで強烈な展開があるのかは全く分かりません。

「 マネーを生み出す怪物 」を読む限り、今現在世界的に行われている政府による大企業・金融界救済は、最終需要を一気に回復させる効果を目指しているというより、それらの企業を単に救済する、大金持ち達を助ける為に行われているという側面が強いとの事です。

ただ何度も言ってますが、下がり続ける相場は無いという事。どこかで必ず反転しますから、基本戦略を持って、挑みましょうね!

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今後の為替相場の動き  (2009/01/01)

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2002年から始まった世界的米ドル安相場が一旦終焉を迎えましたね。
しかし、12月に入って一旦底入れ、反発しておりますな。

:対米ドル為替相場 2002~2008
US_jp_eur_aud_nz_2002_2008.png

:対日本円為替相場 2002~2008
JPY_us_eur_aud_nz_2002_2008.png

上記2つのチャートを見て分かるのは、対米ドル相場で見た場合と、対円相場で見た場合とで様相が異なると言う事。対米ドルでは、まだ底割れしていません。特にユーロに関してはまだまだ強気な事が伺えますな。

ここ数年の円は対ドルに対しても弱かったので、米ドル相場のマイナス20~40%の水準で諸外国通貨に対して円安が進行していました。しかし、ここに来て米ドルに対しての弱さが解消され、他通貨に対する動きが同じようになってきています。

勝手な予想によれば、円対米ドル相場は90円前後で推移、その他に関しては円安方向に動くかと。あくまでも短期での話です。その先は分かりません。

とりあえず、4月頃まではこの方針で行こうと思いますよ。

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ダウ平均株価 世界恐慌時との比較2  (2008/12/26)

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最近落ち着きを取り戻しているように見えるアメリカのダウ平均株価指数。ここが底なのか?
今回は短い期間に区切って1929年時の相場と比較してみましたわ。

*チャート画像全体が見れない方はクリックで見れるようになりますよ。

:1929年9月~1929年12月のダウ平均株価チャート
1929_9_1929_12.jpg

:2008年9月~2008年12月のダウ平均株価チャート
2008_9_2008_12.jpg

なんだか似てませんか?1929年の大暴落の時も年末に掛けては平行線を辿ってますよ。

:1929年9月~1930年12月のダウ平均株価チャート
1929_9_1930_12.jpg

1930年1月後半より4月初頭に掛けて、割りと力強い上げ相場が展開されていますね。しかしその後は皆さんご存知の通り 「 あほみたいな大暴落 」 が展開される事に。

今現在の相場も同じような展開を辿るのでしょうか?

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金・Gold・金鉱株 に注目   (2008/12/13)

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最近、金・Goldについて色々な記事が目立ちますな。

今回の金融危機によって、1929年に端を発した世界恐慌時の金価格並びに金鉱株の暴騰の再来が取りざたされている訳ですわ。

:世界恐慌時のダウ平均株価と金鉱株価の推移
dau_gold_1929.gif

はい、これを見る限りえらい事になっていた事が直ぐに分かります。
こういった現象が起きた原因として、世界的デフレから脱する為の金本位制の撤廃が上げられています。この辺の詳細は、世界恐慌(WIKIPEDIA)で見てくださいね。

Yahoo!ブログ - 恐々経済
金鉱株ガイド - 広瀬隆雄

上記ブログ、記事にも色々金関係の内容を見ることが出来ます。

金への投資方法には色々ありますけど、

1:商品先物
2:ETF
3:金鉱株指数
4:金鉱会社の個別株投資


2の代表的なものが、SPDRゴールド・シェアーズ これは、日本市場にも上場されていますんで誰でも簡単に購入できます。
3の代表的な指数は、XAU 、HUI で、これらはアメリカ市場に上場されています。
4については、

バリック・ゴールド(ティッカー:ABX)
 本社はカナダですがニューヨーク証券取引所にも上場されています。同社は金の埋蔵量(1.25億オンス)ならびに生産量(806万オンス)で世界最大の産金会社です。同社の金山は北米、南米、オーストラリアならびに南太平洋という3つの地域にきれいに分散しています。また新しい金山のポートフォリオも充実しています。採掘コストは$350/オンスです。また、同社は産金会社では唯一の「A」格の債券格付けを受けた企業です。バランスシート上のキャッシュは17億ドル、負債は25億ドル、年間の営業キャッシュフローは約20億ドルです。

ニューモント・マイニング(ティッカー:NEM)
 1925年にニューヨーク証券取引所に上場された老舗の産金会社です。同社の金の埋蔵量は9390万オンスです。生産量は530万オンスでした。同社の特徴は金価格のヘッジを全然用いていないという点です。従って金価格が上昇する局面では一番収益が伸びやすいです。逆に金価格の下落局面では一番業績が悪化しやすい体質となっています。また金山の操業面ではコスト管理が行き届いています。同社の採掘コストは金だけですと417ドル、同時に採取される銅を売ることでネット・ベースでの採掘コストは301ドルに下がります。バランスシートは強固で同社の金山は比較的事故の少ないことでも有名です。

アングロゴールド・アシャンティ(ティッカー:AU)
 同社はもともと1944年にヴァール・リーフという名前で創業された南アの有力産金会社です。その後コングロマリット、アングロ・アメリカン・コーポレーションの産金事業部門となったため、社名が変わりました。同社は7310万オンスの埋蔵量を誇っています。去年、同社は550万オンスの金を生産しました。同社の金山のうちの4割は南アフリカに所在しており、その大部分は地中深い縦坑から生産されます。このためコスト構造としては露天掘り主体の会社よりも高くならざるを得ません。同社の採掘コストは357ドルです。同社はヘッジを用いていますが最近はだんだんヘッジ比率を引き下げつつあります。

ゴールド・フィールズ(GFI)
 同社はドリファウンテン、クルーフなどの南アを代表する金山を所有している老舗のひとつです。同社の金山の57%は南アに所在しています。確認埋蔵量は8300万オンス、生産量は364万オンスでした。上に掲げた他社の株価に比べてゴールド・フィールズの値動きはとりわけ荒っぽく、注意を払う必要があります。

金鉱株ガイドより抜粋。上記銘柄は楽天証券で全て購入可能。
XAUと上記4銘柄の複合チャートへのリンク(Yahoo Finance:Us)
XAUとSPDR_Goldの複合チャートへのリンク(Yahoo Finance:Us)



:金相場 ドル建て&円建て 1974~
gold_1974_2007.png

金は投資先として、優先順位高め設定でいこうかな?そんな感じですわ。

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金相場について  (2008/11/28)

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私が良く見ているサイト 「 田中宇の国際ニュース解説 」に以前書いてあった、「 操作される金相場 」にも在るように、金先物市場の動きが結構怪しいらしいんですわ。

最近のニュースで、
COLUMN-〔インサイト〕金市場で目立つ個人の買い、始まったドル信認の揺らぎ=Mストラテジィ 亀井氏

っちゅうのを見て、現物の金(金貨)が相当買われているらしいので、金先物価格が高騰していない事が不思議に思えるわけです。

ただですね、今までの相場の上昇原因の一つが過剰流動性であったわけで、あらゆる相場が行き過ぎていた、なんで、現物の金に買いが集まっても、過剰流動性の巻き戻しの影響を上回る事はない。そんな感じなんでしょうかね。

:金価格チャート
GOLD_weekly_2008_11.png

こんな感じです。
でもちょっと、ここ数ヶ月の動きは上昇傾向とちゃいますか?

:原油価格チャート
oil_weekly2_2008_11.png

原油価格のチャートはこんな感じですから、金相場は相対的に強いと思いますな。

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アジア通貨・インドネシアルピーの下落が激しい  (2008/11/27)

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金融危機の影響で、ドル安に拍車を掛けていた投機資金の逆流が起きていますよね。普通に考えて、米国経済の崩壊が起こればドル安が起きそうな気がしますが、今現在はその逆の現象が起きています。

そんな中、インドネシアの通貨ルピー、韓国ウォンの下落が目立ちます。
特に直近3ヶ月間の下落幅では他通貨を凌ぐ勢いですわ。

:直近91日間 韓国・インドネシア・マレーシア・フィリピン・タイ 対米ドル為替チャート
US_ASIA4_2008.png

:上記通貨の1998年からの長期チャート(1998年を基準にした指数)
US_ASIA4_1998.png

長期的に見ると、韓国ウォンはここ数年のウォン高が打ち消されつつある状況、インドネシアルピーはアジア通貨危機時の安値圏に突入しつつあるようです。

理由は全く分かりません。ただ、インドネシアは貿易黒字国で資源も豊富ですから、実経済への直撃度合いは低いように思いますが、海外投資家から見れば通貨安はかなりのマイナス材料ですよね。しかもこのペース、何かあるんでしょうか?

まあ、日本経済についても素人レベルの私ですが、他のアジア諸国に関してはほんと無知ですわ。ですんで、最近特に気になります。インドネシアはバリ島しか行った事ないですが、物価はたしかに安かったですよ。観光客価格でも日本の1/3以下でしたね。

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オペレーティング・リース資産?(トヨタ)  (2008/11/22)

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前回の記事でトヨタのフリーキャッシュフロー(FCF)についての記事を書きましたが、思いっきり間違っている事に気付きました。

っていうか、ややこしいですわ、会計は。
ホンダのキャッシュフロー計算書を見ていて、平成19年度以降に載っていて、それよりも前の期には無い項目、「 オペレーティング・リース資産 」 と言う物がありまして、これが投資CFを膨らましている事に気付きました。そんで、トヨタを見てみると、「 賃貸資産の購入 」 という項目があり、おそらく同じ項目なんだなと言う事になった訳です。

オペレーティング・リース資産って何?ってことなんですけど、まあ、簡単に言ったら、外部顧客に自動車をリースしてる訳ですな。これが何故だか、投資CFの項目に載ってきてる訳。ややこしい。まあ、この項目を除外して投資CFを捉えないといけないのかな~、と思ったわけです。

会計制度とリース、こちらに掲載されている内容をみると、リースには、キャピタルリースとオペレーティング・リースという分類があって、リース資産が借り手にとって貸借対照表に載るか載らないか、つまり後者は載らない=貸し手の資産に載るって事ですな。これがホンダの投資CFを生み出したんですわ。まさに会計の数字ですわ。ですんで、FCFを算出するにも単純な方法では見えてこない部分が多いと言う事を垣間見せられました。

まあ、これも完璧に正しいかは自信ありませんが、ホンダのキャッシュフロー計算書を見る限り正しい方向にはあると思います。

で、改めて一覧表を載せますね。

:トヨタ、ホンダ、任天堂のFCF
トヨタ_任天堂_ホンダ

■ 改めてトヨタとホンダの企業価値を計算


条件は、トヨタFCF1兆円・成長率当初10年間7%・以降5%、ホンダはFCF5000億円で後は同じです。

:トヨタ 308,567億円
:ホンダ 154,283億円


前回の記事と比べて、これがほんとの姿に近いのかな~とは思いますが、自信はありません!

まあ、もっと勉強せんとあきませんな。バフェット氏のいう方法で企業を分析するには、会計の知識が相当要ります。しかも、会計の制度が結構変わりますから余計大変。
自動車産業に関しては、オートローンやリースを取り扱う 「 金融子会社 」 について勉強せんと全貌が明らかになりませんな。

ちゅうか、誰かちゃんと計算した数字を掲載してると思いますんで、今度調べておきますわ。

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トヨタと任天堂のフリーキャッシュフロー  (2008/11/20)

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バフェットのオーナー収益、いわゆるフリーキャッシュフロー(FCF)。トヨタと任天堂のH15~20を見てみましょか。まあ、計算の仕方が間違ってるかもしれませんのであんまり真剣に見ないでくださいね。

*今回のトヨタのFCFに関する数字は間違っています!参考にしないでください。
一通りお読みになったら、オペレーティング・リース資産?(トヨタ)も一度見てください。

:トヨタ、任天堂のFCF
トヨタ_任天堂_FCF

まず、トヨタの場合、単純に計算すると全ての年度でFCFはマイナスになっちゃいます。投資CFが営業CFを必ず上回ってるんですな。ですんで足りない分は借り入れで賄っている訳です。で、投資CFの中身を見てみると、金融債権の増加・回収と言う項目がありまして、これはいわゆるオートローンの債権だと思われます。資金繰りの面では無視できないんですけど、まあ、不良債権化する可能性が低いと言う事と、自動車の製造・販売と言う本業の投資とは意味合いが異なりますんで、ここの部分を除外すると、FCFはH18年度以外はプラスになります。

任天堂の場合、H15年度以外はFCFがプラスで新規の借り入れも有りません。投資CFの中身で定期預金の預け入れと払い戻しという項目がありますが、まあ、自己資金のやり繰りですのでここの部分は除外して計算しています。

まあ、両社とも結構FCFが安定していませんが、どちらかと言うと売上高の上昇とFCFの上昇が任天堂の方が割りとリンクしているかな?トヨタのほうは全然リンクしてません。あと、売上高とFCFの比率が、任天堂の方が圧倒的に高い比率を誇っています。

ぱっとみ任天堂の方が財務的に安全な経営体制のように見えますな。WIIとDSで復活を遂げる前の時期もそこそこ儲かってた訳ですよ。

自動車産業の雄・トヨタでもこんな感じですから、自動車産業って結構薄利多売なんですな。営業CFも年々増加していますが、投資CFも年々増加、H17年度からは以前の2倍程度になり、営業CFの増加率をはるかに上回っています。これでは、安定的なFCFを確保できる時期がいつ訪れるのか、全く予測できませんね。

投資CFの中身を見てみると、任天堂の場合、有形固定資産の取得費が営業CFに対しての比率で2~8%程、H14年度のみ23%となっています。これがトヨタの場合、64~109%となっていまして、自動車産業の設備投資費の大きさが際立って目立ちますね。

■ 任天堂、トヨタの企業価値


一応、将来のキャッシュフローを現在価値に置き換えた企業価値を計算して見ましょか。

前提条件として、トヨタのFCFを4000億円・今後10年間7%成長・その後5%成長として、任天堂は、FCF2000億円・10%・5%で計算。(括弧内の数字は現時点での株式時価総額)

:トヨタ 123,427億円(08/11/19現在 105,163億円)
:任天堂 78,557億円(08/11/19現在 41,523億円)

っちゅう事になりますな。

まあ、こんだけ売上高に差がある企業なのに現在の時価総額で2倍くらいの差しかない事自体、やっぱ株主にとって一番重要なのは、FCFをどれだけ確保できるかだと言う事が垣間見れますな。

*今回のトヨタのFCFに関する数字は間違っています!参考にしないでください。自動車産業のFCF算出には、金融子会社の存在をどう捉えるかで結果が異なってくるようです。そのあたりは、こちらの記事で確認してください。

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Author:ハリケーン荒谷
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■ 株式投資暦は7年ほど。
■ 日本市場に本格参戦は2003年。
■ 中国株にも2005年参入。
■ 2000年ごろにアメリカ市場で、燃料電池関係にも手を出しましたね~、懐かしい!
■ 海外旅行が好きで、毎年1回はアジアの国々を訪れています。中国・タイ・ベトナムなどに行きました。現地に行って感じたのは、「 まだまだ、発展途上である!」って事です!

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