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荒谷のローリスク株式長期投資

日本・世界の優良企業・株式で長期資産運用(長期投資)を行う私が、素人なりにも株・為替・商品先物・各種経済ネタ・政治ネタについて日々コメントするブログ。因みにバイク好きなもんで、バイクネタも多数アップ、主題に関連する英単語の勉強もしていきたいと思います!

ローリスク長期投資とは?まとめ記事(随時更新)
:twitter で一日一回みなさんで呟いてください。「 政府は日銀に国債100兆円くらい引き受けさせてとにかく円高を止めろ!増税?日本を終わらせる気か! 」よろしくお願いいたします。詳細については 地震後の日本の政策を考える を御覧ください。

東栄住宅:2012年度1月期第一四半期決算  (2011/06/08)

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予想通りの業績


東栄住宅(8875)IR内 2012年度第一四半期

◯2012年度第一四半期決算
 *単位 百万円 カッコ内は利益率、四半期単独の内容

:売上高  23,386
:営業利益 2,089(8.40%)*前年同期:1,536(9.68%)
:純利益  1,392(5.00%)
 :売上高/在庫比率 0.61 *前年同期:0.57
 :期末在庫  42,180 *前年同期:34,090

という訳で、売上高はそこそこの水準に落ち着きましたが、利益率が前年比でやはり低下しています。
あと、在庫の積み上がり方が大きくなってきているようです。

どうも、震災による影響は表面上は現れていないようです。
おそらく今後は、パワービルダーにとってプラス方向に向かう可能性が大きいと個人的には予測していますが、さてどうなるのでしょうか。

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東栄住宅:2011年度本決算、飯田産業:第3四半期決算  (2011/04/11)

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東栄住宅:今期は予想通り、来期は減益予想


東栄住宅(8875)IR内 2011年度本決算

〇2011年度第4四半期決算
 *単位 百万円 カッコ内は利益率、第4四半期単独の内容

:売上高  29,699
:営業利益 2,856(9.62%)*前期 10.64%
:純利益  1,548(5.21%)
 :売上高/在庫比率 0.71(前期 0.59)
 :期末在庫  38,424(前期 41,677)

〇2011年度通期決算

:売上高  91,535
:営業利益 9,065(9.90%)
:純利益  6,797(7.42%)
:本来の純利益  5,076(5.55%)
 :EPS 188.55円

東栄住宅も今期は無難な着地に終わりました、ほぼ予想通りの内容です。
会社発表の純利益は2期前の赤字の繰越がありますので本来の数字は 5,076 程度で、EPS も 188.55円 程度だと思われます。

〇2012年度通期決算予想(会社発表)
 *単位 百万円 カッコ内は利益率

:売上高  104,800
:営業利益 8,800(8.40%)
:純利益  5,100(4.87%)
 :EPS 189.43円

ただ、東栄住宅も他のパワービルダーと同様に来期は利益率の低下を想定しています。
これは既にファースト住建やタクトホームが発表している決算内容からして、そうなる可能性が高いと思われます。

飯田産業:営業利益率が若干悪化、第4四半期は震災の影響が


飯田産業(8880)IR内 2011年度第3四半期決算

〇2011年度第3四半期単期決算
 *単位 百万円 カッコ内は利益率、第3四半期単独の内容

:売上高  23,250
:営業利益 2,333(10.03%)*前期 12.67%
:純利益  1,747(7.51%)
 :売上高/在庫比率 0.61(前期 0.82)
 :期末在庫  48,417(前期 38,045)

飯田産業は、営業利益率が若干低下、純利益率はそれなりを確保しました。
第4四半期に向けての在庫の積み増し分が若干多めになっています。

〇2011年度通期決算予想

:売上高  122,162
:営業利益 13,521(11.07%)
:純利益  8,123(6.65%)
 :EPS  136.57円

震災の影響があまり無いと予想した場合上記の成績が予想されますが不透明感は拭えません。

東栄住宅、飯田産業を含め震災後のパワービルダーの業績の行方はかなり不透明な部分が多く、これに関してはまた別の記事で書きたいと思います。

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東栄住宅 2011年度第3四半期決算  (2010/12/06)

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売上高の増額はサプライズだが、ほぼ想定内


東栄住宅(8875) IR内2011年度第3四半期決算

◯2011年度第3四半期単独決算(カッコ内は利益率)
:売上高  22,245
:営業利益 2,366(10.64%)
:純利益  1,805
 :売上高/在庫比率 0.59
 :期末在庫 41,677(前四半期 37,557)

全体的に予想通りの内容となりました。
営業利益率が少し高くなったことが好印象です。

今回会社側が業績の上方修正を発表しましたが、売上高の増額はサプライズです。
この第3四半期で在庫を41,677と積み上げてきましたので、例年通りの売上高/在庫比率0.70以上を達成できれば目標達成も難しくありません。

〇2011年通期予想
(第4四半期の売上高/在庫比率 0.70~0.80、営業利益率10.00%、純利益率5.60%と想定)
:売上高  91,009 ~ 95,177
:営業利益 9,126 ~ 9,543
:純利益  5,110 ~ 5,344
 :EPS 189.83 ~ 198.50

今期の純利益は前々期の赤字の関係で法人税が減額され正確な数字ではありません。
なので、上記予想値が妥当な数字になります。

通期予想EPS 189~198 として、現在の株価が1,313円、PERは、6.61~6.91 です。

パワービルダーの株価も段々と適正値に近づきつつありますが、まだまだ安いです。

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東栄住宅 2011年度第2四半期決算  (2010/09/08)

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:東栄住宅(8875) IR内2011年度第2四半期決算

◯2011年度第2四半期単独決算(カッコ内は利益率)
:売上高  23,720
:営業利益 2,307(9.73%)
:純利益  2,034
 :売上高/在庫比率 0.70
 :期末在庫 37,557(前四半期 34,090)

という訳で、予想より少し良い内容かと。
売上高/在庫比率が 0.70 とこれが良いです。
前四半期で在庫を積み上げたことも相まって売上高が伸びてます。
営業利益率も悪く無いです。
純利益は過去の赤字の影響で度外視。

今四半期も在庫を 37,557 と積み上げてきました。
第3四半期は、売上高/在庫比率が下がる傾向にあるので、0.58 付近と予想。
第3四半期末の在庫が今四半期と同レベルで、
第4四半期の売上高/在庫比率 0.70 を想定し、
営業利益率9.5%とした場合の通期予想は以下のように予想されます。

◯2011年1月期通期予想
:売上高  87,663 
:営業利益 8,328(9.50%)
:純利益 4,996(営業利益の60%)
 :EPS 185.6円

多少の上ブレも期待できると思います。
EPS 190円 くらいはあり得るかも。

通期予想EPS 185~190 として、
現在の株価が 823円、PERは、4.33~4.44 です。

パワービルダー全体が、PER4~6 という状況です。

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東栄住宅が上方修正を発表したが・・  (2010/07/15)

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東栄住宅(8875)IR内 業績予想及び配当予想の修正に関するお知らせ

◯2011年1月期予想決算(カッコ内は前回発表の数値)
売上高  85,440(83,460)
営業利益 6,880(5,880)
純利益  5,710(4,040)

という内容を7/9に発表。
この内容は特にサプライズではないと思います。

当社の過去の業績、他社の業績等から、
営業利益率は9~11%が妥当な水準。
売上高が85,440を予想するのであれば、営業利益は7,689~9,398が適正。
これを下回る営業利益6,880を発表している時点でイマイチな訳です。

更に、純利益の面では前前期の赤字がまだ残っているので、
そのぶん法人税が控除される事を忘れてはなりません。
ですので、5,880と言う数字は、4,128と読み替えないといけない。

ですから、今回の発表内容に従えば、
EPS 160 程度であると言うことです。

ですので今回の発表内容は、前回の記事の予想値を上方修正する様なものではないと思われます。

ただ、同業他社のファースト住建の第2四半期決算の内容がなかなか良く、
パワービルダー全体の状況はまだまだ好調だと思われます。
なので、東栄住宅も予測値を下回る可能性は低いと見ます。

EPS 166

が個人的な予想値ですので、
PER5~6、株価830~996円が基本トレンドで、
そこからPER10、1660円にブレークするのかしないのか?が今後の見所ですね。

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東栄住宅 2011年度第一四半期決算  (2010/06/09)

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2011年1月期第一四半期 東栄住宅IR内

◯2011年度第一四半期決算(単位百万円)
:売上高  15,871
:営業利益 1,536(9.68%)
:純利益  1,410
 :EPS  52.37円
 :売上高/在庫比率 0.57(前四半期 0.73)
:期末在庫 34,090


と言うわけで、まあ無難といえば無難な内容。
営業利益率は想定内。
純利益は前々期の赤字が残っているため参考にならない。
売上高/在庫比率もまあ無難か?
 :参考値 前期第一四半期から 0.49→0.65→0.52→0.73→0.57

今期末の販売用不動産在庫が、34,090 なので、
売上高/在庫比率 0.60 を適用すると、
第二四半期の売上高は、20,454 となる。

◯通期予想
:売上高  77,233~80,301
:営業利益 6,950~7,468
:純利益  4,170~4,480(法人税を考慮した数字)
 :EPS  154~166円

これくらいに収まるんではないでしょうか。

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パワービルダーの株価比較   (2010/04/20)

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:初投稿 2010/3/15
:追加1 2010/4/20


飯田産業:8880が、3/12に発表した今期第3四半期決算の数字は予想通りの内容。
私としては、業績の大幅な上ブレ期待が後退したとみて、
週明けの株価が下がると思っていたら、逆の動き。
ほんと、分かりませんナ~。

大幅な上ブレ余地が無いという事がほぼ確定したわけですが、
下ブレ余地の無いことも確定したという事での反応か。

日々の値動きに真相とかは無い、人間の心理状況が決めてますから。
 :話はズレますが、
  今日、ミスト って映画を見たんですが、
  なかなかオモロかった。最後がイマイチですが。
   その中で、人間の心理状況の変化が描かれていまして、
  「 通常なら信じ得ない話も、環境の変化で真実味を増す 」
  っていうのがよく分かります。
  怖いですね~。

目標株価はあくまでもPER10倍台ですが、
そこらあたりは誰もが意識しているはず。

◯業界全体の課題
 :販売在庫をいかに多く確保するか(競争激化で取得原価UPの可能性)
  :売上高と原価率のバランス
   (多少原価が高くとも、販売数で利益増が見込めるのであれば取得する)
   例)100売って利益率10 = 10の利益
     200売って利益率6 = 12の利益

■ パワービルダー格付け


個人的な格付けですが、
 (数字はEPS、2010/3/15時点株価とPER)
1:ファースト住建
 118円 (今期予想)574円 4.86
2:東栄住宅
 160円(来期予想)795円 4.96
3:アーネストワン
 141~145円 (今期予想)857円 6.07~5.91
4:タクトホーム
 10000円 (今期予想) 68400円 6.84
5:飯田産業
 184~193円 (今期予想) 1488円 8.08~7.7
 

:追加1
  自己株式の消却で消却前の4.32%分が減少。
  EPSで見た場合、184→192.3(193→201.7)になる。

飯田産業 IR内 自己株式の償却に関するお知らせ


6:一建設
 374円 (来期予想) 3160円 8.46

こんな感じですわ。 はじめての新TOEICテスト 完全攻略バイブル
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東栄住宅 2010年1月期決算発表  (2010/03/16)

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パワービルダーの一角、東栄住宅:8875 が決算を発表しました。

東栄住宅:8875 IR

内容は、以前発表された内容と同じです。

◯2011年1月期会社予想(カッコ内は利益率)
:売上高  83,460
:営業利益 5,560(6.66%)
:純利益  4,040(4.84%)
:EPS   150.06

となっています。

2010年第4四半期の内容が、
:売上高  19,826
:営業利益 1,842(9.29%)
:売上/在庫比率 0.73
:期末在庫 28,023

ですから、来期予想の利益水準はもう少し上ブレると思いますね。

◯荒谷の来期予想
:売上高  80,000
:営業利益 7,200(9.0%)
:純利益  4,320(5.4%)
EPS   160.46

これくらいかなと。
在庫(販売用不動産+仕掛け不動産)が、各四半期で 28,000前後確保できれば、
恐らく売上高 80,000 はキープ出来るでしょう。

戸建不動産分譲事業は依然、好調なようですな。

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ファースト住建 2010年度第一四半期決算発表  (2010/03/06)

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 :ファースト住建:8917 IR
  :2010年10月期第一四半期 ファースト住建IR内

◯2010年第一四半期決算(単位百万円)
:売上高 6,994
:営業利益 698(9.98%)
:純利益  398(5.69%)
 :EPS  23.56円
 :売上高/在庫比率 0.92(6,994/7,608)

と言うわけで、前回の記事 パワービルダーの在庫と売上高の関係 で、
ご紹介した内容よりも売上高が低い結果となりました。
利益率的には想定内です。

在庫に対する売上高の比率が 0.92 と、
前期第4四半期の 1.16 よりも低下。
思いのほか売れなかった。

住宅版エコポイントが3月8日より開始される事による影響も多少はあるのでしょうか

■ファースト住建の次の四半期以降の成績予測


第1四半期末の在庫(販売用+仕掛け不動産)が、
 :9,333百万円

です。
今までの経緯から、次期四半期の売上高は、上記在庫の0.9~1.0掛け間が想定されます。
 :8,399~9,333

これくらいに収まれば、上々かと。

各四半期の在庫レベルが 9,333以上を確保できれば、
通期(2010年10月期)で
 :売上高 35,000 前後
 :営業利益 3,356 前後
 :純利益 1,993 前後
 :EPS  118円 前後

くらいに落ち着くのではないでしょう。
前回の予測値よりも若干下回る成績になりますが、
会社発表よりは良い数字となります(会社発表 EPS 105.93)

第2四半期移行に期待しましょう。

■ 東栄住宅は絶好調


同日、8875:東栄住宅が発表した2010年1月期業績予想修正が、
:第4四半期
 売上高 19,826 営業利益 2,542(12.82%)
と好調な結果になりそう。
販売時期がファースト住建の2010年第一四半期と同じですので、
関東方面の戸建分譲は絶好調なんでしょう。

近々飯田産業:8880も第3四半期決算を発表します。

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■ 2000年ごろにアメリカ市場で、燃料電池関係にも手を出しましたね~、懐かしい!
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