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荒谷のローリスク株式長期投資

日本・世界の優良企業・株式で長期資産運用(長期投資)を行う私が、素人なりにも株・為替・商品先物・各種経済ネタ・政治ネタについて日々コメントするブログ。因みにバイク好きなもんで、バイクネタも多数アップ、主題に関連する英単語の勉強もしていきたいと思います!

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任天堂(7974) H20年度決算を見ての展望  (2008/05/09)

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前回紹介しました任天堂の記事の内容を分かりやすくまとめてみたいと思います。
改めて、ゲーム産業の優良企業・任天堂を長期投資対象とした場合の期待できる投資リターンを考えてみたいと思います。

■ 複利効果は年率16%

まず、ここ直近のROEは過去数年と比べて高くなっています。

H14~18年度は、ROEが10%前後で推移していましたが、H19年度で15%に、
H20年度で20%。H21年度の予想は、約23%です。

今後ROEが23%前後で推移し、純資産への組み入れ率が60%だと仮定した場合、
複利効果で年率16%の利回りになります。

H20年度決算時のBPSが9617円ですので、年率16%成長ですと、

5年後、BPS 20199円、
10年後 BPS 42424円

と言う事になります。

■ 直近のPBRの推移と妥当な水準

2007年から2008年の間の株価の推移で見てみますと、

最低値 28850円(2007/1)~ 最高値 73200円(2007/10)

H20年度の決算内容から換算すると、

PBR 2.99 ~ 7.61 


と言う事になります。

H15年度から18年度まではおおむね、PBR1.7前後で推移していた事を考えると、
ROEが高まった分、PBRの水準が押し上げられたと考えられます。
ROEが10%の企業と23%企業では、10年後のBPSに2倍の開きが出ます。
PBRの適正レベルは 4.0~5.0が妥当だと個人的には考えます。

注:この考えは今現在(08/7/18)変わっています。詳しくは任天堂とコマツを比較するをご覧ください。


そう考えた場合、5年後の株価は、

80796円~100995円

と言う事になります。

■ 任天堂の今現在の理想的買い付け水準は、45000円~56000円

今現在の株価はH21年度の予想決算内容を元に形成されていると思われますので、

PBR4.0~5.0、株価で言えば45000円~56000円

の水準での買い付けが理想的だと思われます。

ただ、このシュミレーションは、ROEが23%前後という水準を維持できたらという前提に立っています。ですので、今後、この水準が下がればPBRの水準も下がりますし、逆も然りです。

■ ゲーム産業の今後の展望


ゲーム産業の今後の展望を語れるほど知識はありませんが、単純に考えてみて、まだまだ開拓されていない市場が世界には残っています。

H19年度とH20年度の任天堂の地域別売上比率を見てみましょう。

:海外売上比率 66.5%(H19) 80.6%(H20)
:欧米とその他地域 64%:2.5%(H19) 76.4%:4.0%(H20)


日本国内の売上高のインパクトは既に20%を切っています。人口的に見てアメリカが3億人、EUが5億人ですので、日本の1.2億人の6.6倍です。ですので、売上比率が、H20年度で、19.4:76.4 3.93倍ですので、人口比率の6.6倍にまだ届いていませんし、欧米以外の地域売上比率がたったの4.0%に過ぎず、BRICS諸国などの新興国の成長に伴いゲーム産業の受け皿は今後も拡大していく事でしょう。

ですので、今後10年は安泰な業界だとは思います。もちろん、任天堂がこの世界でトップを走り続ける事ができるかどうかは別の問題ですが、イニシアティブは握っていると思います。

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テーマ:株式投資 - ジャンル:株式・投資・マネー -タグ:PBR ROE 任天堂

コメント

7974任天堂 と 9831ヤマダ電機 by3000万円貯蓄節約主婦の日記

とうとう任天堂 Wii Fitを買ってしまった。リビングでフィットネス、40種類以上のトレーニング!
ということで気になったその株価。。。どこまでも主婦感覚で考えてみた。

  • 2008/05/17(土) 05:43:41 |
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  • moe #-
  • [ 編集]

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