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荒谷のローリスク株式長期投資

日本・世界の優良企業・株式で長期資産運用(長期投資)を行う私が、素人なりにも株・為替・商品先物・各種経済ネタ・政治ネタについて日々コメントするブログ。因みにバイク好きなもんで、バイクネタも多数アップ、主題に関連する英単語の勉強もしていきたいと思います!

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トヨタの底値を探る3  (2009/02/12)

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いや~、自動車産業が結構なダメージを蒙りましたな。

トヨタ、ホンダ等の財務を調べていて、「 自動車業界の金融との密接な関係 」を知る事になりましたが、やはり、それによってダメージの広がり方の説明がつきます。

日本においては、「 現金主義 」の風潮がありますが、海外では、「 ローン主義 」が主流、信用収縮で一気に購買力を奪われ、The End。

この流れは当分の間、続きそうですな。

信用供与していた張本人たちは救済され、また 「 ハゲタカファンド 」 を形成して世の中の、「 不良債権 」を買いあさる事でしょうな。

■ トヨタの株価は1700円を目指す可能性も


本題のトヨタの底値についてですが、以前の記事
トヨタの底値を探る2
フォルクスワーゲン(Volkswagen AG)のPBR、ROE 紹介

に書いた状況よりも悪化する可能性もあります。

以前の前提は、若干なりとも利益を残せると踏んでいましたが、なんと大幅な赤字に転落。例に出したフォルクスワーゲンのここ数年間の最安値圏である2004年度でさえ、ROE3%を確保していた状況でのPBR0.57。

過去に大幅赤字に陥った企業の株価を見た場合、それなりの水準への下げは見られますが、日本の株式市場においては、今現在の株価の方がPBRの面では大幅に低い状況で、過去の株価が参考にならない状況です。

過去の株価にはいわゆる「 ジャパンプレミアム 」という付加価値が付与されていたのでしょう。今現在は、日本の株主構成にかなりの変化があり、つまり、外国人投資家の保有比率が高まった事と、会計基準の国際化の流れ等で、株価形成が世界的な標準体勢に合わされつつあります。

ですので、トヨタの株価もそういった流れを受けつつ、PBR0.5以下を目指すかもしれません。
赤字を出した企業ですし、今までの業績は金融の力をバックに成り立っていた訳ですからね。

PBR0.5(純資産1割減で試算)で見たトヨタの株価は、約1700円です。

日経平均株価とトヨタの株価はほぼ連動しています。ですので、トヨタの株価がもし1700円になった場合、日経平均株価は約3842~5400円、恐ろしい・・・

ただ、決算上の赤字を鵜呑みにしてはだめですね。キャッシュフローさえ回っていれば企業として余裕で存続できます。つまり、当期純損失の原因であるマイナス要因には非キャッシュ(減価償却費やその他包括損益等)も多く含まれている事を忘れてはなりません。特に現地生産が進んでいるトヨタにとって為替の損失は実際のキャッシュフローを伴っていません。

さらに言えば、「 マネーを生み出す怪物 」 によれば、このくらいの恐慌は歴史的に十分許容範囲であり、恐らく以前のような信用供与が復活するのも時間の問題、というか、バイオリズム的で、不況と好況の波を起こす事によって、金持ち達が金儲けをする本来の仕組みに沿った出来事であると。

ですから、「 以前のような好況はもう来ない! 」 と考えるのは早計でしょうな。大企業は結構したたかですから。

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テーマ:株式投資 - ジャンル:株式・投資・マネー -タグ:トヨタ PBR

コメント

荒谷さん、こんにちは。
Yahooファイナンスでトヨタを見たら、
終値3,140円、PER 5.64倍、PBR 0.80倍でした。
現状でもPER、PBRともに低水準ですが、
0.5倍もあり得ますか。
来期も業績回復が厳しいと見られれば、あり得るかも
しれないですね。

  • 2009/02/13(金) 03:23:39 |
  • URL |
  • yamataka #-
  • [ 編集]

yamatakaさん、こんばんは。

Yahooの情報は確定値での指標を載せてますので、
実際の数値は既にもう少し悪いですね。

PBR0.5は、フォルクスワーゲンの過去例を参考にしたんです。
でも、新日鉄や、日立など過去に巨額の赤字を出したにも関わらずそこまで株価が落ちなかった例もあります。

いずれにしても、金融が動かない事には世の中良くならないでしょうね。

  • 2009/02/13(金) 22:45:29 |
  • URL |
  • 荒谷 #DK9JdeR.
  • [ 編集]

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  • 2009/02/13(金) 20:07:26 |
  • ありあんす

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■ 株式投資暦は7年ほど。
■ 日本市場に本格参戦は2003年。
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■ 2000年ごろにアメリカ市場で、燃料電池関係にも手を出しましたね~、懐かしい!
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